一、研报核心观点：大宗农产品迎来磨底蓄势之年
2026年10月30日，中信证券发布研报称，预计2026年为大宗农产品价格磨底、蓄势向上的元年。在国际冲突与厄尔尼诺气候扰动的共同作用下，海外种植链多个品种价格率先上涨，国内主粮价格则在底部企稳。
二、展望2027年：供需与成本共同推动价格上行
研报预计，2027年农产品价格有望持续上涨，主要受以下因素驱动：
- 减产预期增强：历史级厄尔尼诺现象可能强化全球主要产区的减产预期。
- 农资成本高位：化肥等农业生产资料价格维持在高位，推高种植端成本。
- 生物能源需求拉动：玉米、大豆等品种的生物能源用途增加，支撑需求端。
- 库存消费比下降：全球库存消费比趋于收紧，价格弹性有望放大。
三、生猪与肉禽产业链：周期拐点渐行渐近
当前生猪行业仍处于深度亏损阶段。随着行业亏损持续以及政策推动产能去化，供给端压力有望逐步缓解。研报认为，2027年下半年生猪周期景气度可期。
肉禽产业链目前处于温和复苏阶段。同时，后周期动物保健领域有望率先触底回升。
四、研报建议的五条布局主线
综合研报观点，中信证券提出以下五条关注方向：
- 生猪周期反转（左侧布局）：关注成本领先、具备现金分红预期的企业，估值处于低位的企业，以及开辟养牛业务第二增长曲线的公司。
- 经营稳健、穿越周期：关注经营稳健、具备穿越周期能力的公司，以及后周期相关企业。
- 种植产业链：布局受益于农产品价格上行的种植环节。
- 宠物产业链：关注行业拐点的出现。
- 农产品加工与功能性配料：关注相关细分领域的发展机会。
五、市场解读：农产品周期信号值得持续跟踪
从研报观点看，大宗农产品的价格走势与气候、地缘、成本及库存等多重因素相互交织。国际冲突与厄尔尼诺扰动带来的供给不确定性，叠加农资成本高企，是本轮价格信号的主要背景；而生猪行业的深度亏损与产能去化，则构成另一条值得关注的周期线索。
后续可重点跟踪以下指标：主要产区气候与单产变化、农资价格走势、生猪存栏与出栏数据、以及肉禽及动保板块的景气度变化。
本文内容仅供参考，不构成任何投资建议。
