EBC全球资讯|美联储10月议息决议维持利率不变，市场解读呈现分歧

当地时间10月28日，美联储公布10月议息决议，继续将联邦基金利率目标区间维持在3.75%‑4.00%，投票结果为10票赞成、2票反对，理事丽莎·库克、克利夫兰联储主席贝丝·哈马克均主张加息25个基点，决议结果符合市场此前普遍预期。时值美国中期选举临近，美联储选择等待更多通胀相关数据，会后沃什并未给出明确政策路径，部分市场参与者将其表态解读为略带宽松倾向，利率期货显示12月加息概率依旧维持在78%。

EBC金融分析师表示，本次投票出现两张反对票，直观体现委员会内部观点分化，市场重点关注政策声明措辞以及主席发布会释放的信号，以此推演后续货币政策节奏。

对比9月会议，本次政策声明将美国经济活动评价由“稳健”上调至“强劲”，指出国内支出具备韧性，生产率、资本投资表现向好，就业与劳动力增长基本匹配。但同时文件承认通胀水平依旧偏高，当前通胀较2%目标仍高出约1个百分点，通胀已经连续五年半未能达标。官员担忧企业、家庭逐步适应更高的物价涨幅，会进一步加大通胀回落的难度。柴油等能源价格居高不下，也给航运、农业等行业带来持续压力。

沃什在发布会上拒绝预判未来会议结果，不主张常规状态下使用前瞻性指引，强调需要收集更多信息再确定合适政策立场。他提到自9月加息之后，信贷环境已经有所收紧，政策效果正在显现。但他没有给出明确的收紧时间表，该套克制表述被一部分市场主体视作偏宽松信号，降低了市场对于连续快速加息的预期。

多位行业专家也表达了不同判断。Mercer Advisors大卫·克拉考尔认为维持利率不等同于鸽派表态，经济强劲意味着经济体仍然可以承受进一步收紧，讨论重心已经从要不要加息，转向何时加息。Motley Fool Asset Management比尔·曼指出，委员会内部就油价对通胀的影响存在分歧，地缘带来的通胀压力很难依靠货币政策化解。高盛资产管理凯·海格预计12月大概率重启加息，能源与经济数据走强都有可能触发进一步收紧。

决议落地之后各大资产表现分化。美股小幅走高，道指上涨约0.2%，标普500、纳指涨幅大约0.3%；债市长短端收益率走势分化，短期收益率下行、长期收益率上行，10年期美债收益率略高于5%。利率期货交易员小幅下调远期加息押注，市场预计至明年年末累计再加息三次的概率约57%。

市场分析提到，科技行业大规模资本开支是美国经济韧性的重要支撑，但也埋下通胀上行隐患，如果通胀再度反弹，美债收益率存在再度冲高的可能。周四即将公布9月核心PCE物价指数，该数据是美联储重点观测的通胀指标，将继续左右市场对于12月政策的定价。在中期选举临近的时间窗口，美联储选择暂缓行动，一方面避免政策举措被贴上政治化标签，另一方面留给自身更多时间观察通胀演变，未来政策路径高度依赖后续经济数据表现。