OCBC 的 Sim Moh Siong 与 Christopher Wong 指出，油价虽然走弱，但金价的回升仍属试探性质，整体去杠杆进程继续对金价构成压制。持仓结构趋于干净、ETF 持仓保持韧性，为金价修复留出了余地；不过下行对冲需求升温，说明市场心态依旧偏向防守。两人同时给出关键技术位判断：下行动能已经显得透支，而要重建信心，金价必须重新站上更高的阻力区域。
回升尚属试探，风险依旧双向
"油价走低使通胀忧虑有所缓和，金价因此扳回部分跌幅，但这一轮回升依然只是试探性的。"
"我们在最新一期贵金属追踪报告《寻找底部》（10月26日）中已经提到，上周美债收益率下行并未给黄金带来提振，这说明范围更广的去杠杆与仓位调整仍在压抑金价。"
"投机性头寸已不像此前那样极端，ETF 持仓也表现出韧性，可是对下行保护的需求上升，反映市场情绪仍处于防御状态。"
"眼下市场目光转向 FOMC（新加坡时间凌晨2点），普遍预期是按兵不动，但决策者为后续紧缩保留多少余地，将是关键所在。周四公布的核心 PCE 会再给通胀前景一次检验，而大型科技公司的财报或影响整体风险偏好与抛售压力。"
"把视线放到本周之后，我们的历史研究表明，美国中期选举结束后的数月里黄金往往走势更为坚挺，但结果分布区间很宽，因此并不能保证出现一轮持续反弹。"
"选举后的政策组合，以及它对收益率和美元的影响，才是更重要的变量。就当下而言，持仓更为干净意味着一旦宏观环境转好，金价上行的弹性会更大；不过在卖压出现更明确的缓解迹象之前，进一步整理仍不能排除。"
"日线图上的看跌动能依然轻微存在，但 RSI 已逼近超卖区，说明下行动能已被过度拉伸。只是目前还看不到持续反转的信号。关键支撑位于 3940/60 一线（6月/7月低点），一旦失守，3810 与 3600 将成为市场关注点。上方阻力在 4080、4130（21 日均线）。金价需要重新夺回 4280/90 区域（2025年4月低点至2026年高点的 50% 斐波那契回撤位，同时也是 50 日均线），信心才可能恢复。"
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