- 美元指数在交易员为主要央行密集政策决议周布局之际小幅上扬。
- 上周美国国债收益率回落后逐步企稳，为美元带来一定支撑。
- 交易员等待周三美联储决议，探寻12月可能加息的信号，美国PCE通胀数据同样受到关注。
周一美元指数（DXY）小幅上涨，交易员在主要经济体央行集中召开政策会议之前调整仓位，这些决议或将引发市场大幅波动。截至发稿，追踪美元兑六种主要货币汇率的美元指数（DXY）报101.98附近，当日上涨0.24%。
上周美国国债收益率下跌后出现企稳迹象，为美元提供了额外支撑。受市场对人工智能相关投资的担忧推动，避险需求增加，美国国债收益率全线承压。周一各期限收益率走势分化，短端收益率小幅上行，长端收益率则仍在近期低点附近徘徊。基准10年期美国国债收益率维持在4.98%左右。
G10央行政策走向分化，美联储维持观望，美元上行风险更受关注
三菱日联/BTMU分析师指出，本周政策日程十分密集，“本周有五家G10央行召开会议，其中纽储行、加拿大央行和美联储都将在周三开会，随后是周四的欧洲央行和周五的日本央行。”他们表示，“我们预计纽储行和加拿大央行将加息25个基点，而美联储、欧洲央行和日本央行将维持利率不变。”
展望后市，三菱日联/BTMU表示，“今年最后一次FOMC会议要到12月9日才会召开，金融条件持续收紧的迹象不断增多，因此市场对12月美联储加息的预期或将有所降温。”在此背景下，他们强调，“沃什若愿意释放信号，表明美联储仍将沿着点阵图所指示的路径推进，这一点至关重要。”在他们看来，“在金融条件收紧以及欧洲债券市场动荡的情况下，我们认为美元将继续获得支撑，风险仍偏向上行。”
与中东局势紧张相关的能源驱动型通胀风险，促使各大央行保持鹰派立场。美联储9月将基准利率上调25个基点至3.75%-4.00%。其更新后的点阵图显示，2026年底和2027年底的利率中值预期均为4.1%，意味着今年还将再加息四分之一个百分点。基于此，芝加哥商品交易所（CME）美联储观察工具显示，交易员目前押注12月再次加息的概率约为79%。
不过，政策前景因金融条件的变化而更趋复杂。尽管美国国债收益率已从近期高点回落，但较高的借贷成本已开始压制家庭和企业支出。经济增长仍具韧性，但市场对人工智能估值及大规模投资支出的担忧加剧，股市进一步下跌的风险上升，这可能促使美联储更为谨慎。
鉴于市场普遍预期美国央行将在周三维持利率不变，交易员将重点关注政策声明以及主席凯文-沃什的新闻发布会。他对通胀和金融条件的评估，或将决定市场能否延续年末前再次加息的预期。
除周三的决议外，周四公布的美国个人消费支出（PCE）通胀报告，以及第三季度国内生产总值（GDP）初值，也将对12月加息预期构成另一项考验。
美联储常见问题解答（FAQ）
“美国的货币政策由美联储制定。美联储肩负两大使命：维持物价稳定和促进充分就业。其实现这些目标的主要工具是调整利率。当物价涨幅过快、通胀超过美联储2%的目标时，美联储会加息，从而提高整个经济体的借贷成本。这会推动美元(USD)走强，因为美国对国际投资者而言更具吸引力。当通胀率低于2%或失业率过高时，美联储可能降息以鼓励借贷，这将给美元带来压力。”
美联储每年召开八次政策会议，由联邦公开市场委员会(FOMC)评估经济形势并作出货币政策决定。该委员会共12名美联储官员参与，包括7名理事会成员、纽约联邦储备银行行长，以及其余11家地区储备银行行长中轮流担任一年任期的4名行长。”
“在极端情况下，美联储可能实施量化宽松政策(QE)。量化宽松是指美联储在金融体系陷入困境时大幅增加信贷供应，属于非常规政策工具，通常在危机或通胀极低时启用。2008年金融危机期间，美联储便将其作为主要政策手段。具体做法是美联储增发美元，并以此从金融机构购入高评级债券。量化宽松通常会削弱美元。”
量化紧缩(QT)是量化宽松的逆向操作，即美联储停止从金融机构购买债券，并不再将所持到期债券的本金用于再投资购买新债券。这通常对美元价值有利。
