布朗兄弟哈里曼（BBH）的 Elias Haddad 在卢拉总统意外连任后，对巴西资产进行了评估。Haddad 认为，市场或将逐步消化此前因博索纳罗势头而积累的涨幅，并对公共债务攀升作出反应，雷亚尔（BRL）短期内可能承压走弱。但他同时指出，国会层面的牵制，以及巴西颇具吸引力的利差和大宗商品敞口，有望遏制雷亚尔的进一步下滑，并为之后的布局提供入场机会。
短期承压，长期向好
“卢拉的意外连任会让巴西资产在短期内承受压力，但同时也可能带来买入时机。”
“在预测市场给予弗拉维奥-博索纳罗（Flávio Bolsonaro）胜选80%概率的情况下，路易斯-伊纳西奥-卢拉-达席尔瓦（Luiz Inácio Lula da Silva）仍拿下了第四个总统任期。”
“因此，雷亚尔或将吐出本月初博索纳罗在首轮投票中表现强势时积累的涨幅。”
“卢拉对债务扩张的接受度更高，这也使雷亚尔面临更大阻力。截至2026年8月，巴西公共债务总额占GDP的比重已由卢拉2023年1月就职时的71.7%升至83.0%，创下2021年以来的新高。”
“不过，立法环节的约束应能限制雷亚尔的下行空间。卢拉需要面对偏保守的国会，并依靠中间派的支持才能推进法案，这在一定程度上约束了财政无节制扩张的可能。”
“更为关键的是，巴西较具吸引力的利差，以及其在能源、人工智能和国防相关大宗商品领域的战略布局，依然是支撑雷亚尔的核心结构性优势。”
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