美元（USD）在全球外汇市场保持强势格局，市场普遍认为美联储将在本周三的货币政策会议上让联邦基金利率继续维持在3.75–4.00%区间。期货市场显示，10月加息的概率仅为10%，投资者的注意力随即转向美国经济展现出的增长韧性以及居高不下的物价压力。受第三季度实际GDP有望以年化3.2%的速度增长，以及核心PCE通胀走高的推动，Brown Brothers Harriman (BBH)与TD Securities的机构策略师指出，此次预期中的暂停加息并非政策转向鸽派的信号，而是为12月进一步收紧货币政策做准备，美元的收益率优势因此仍将延续。
BBH认为美联储暂停加息将助力美元延续涨势
Brown Brothers Harriman (BBH)的Elias Haddad预测，美联储本周将把利率稳定在3.75–4.00%。他提到，美联储高层官员近期呼吁保持观望，这与市场对10月加息仅计入10%概率的定价相吻合。不过，考虑到第三季度GDP预计将按3.2%的年化速率增长，同时9月核心PCE同比将升至3.1%，Haddad认为，私营部门的活跃表现和持续的通胀压力仍将为美元提供有力支撑，而12月加息的预期也已基本计入市场。
"FOMC预计在9月加息25个基点后，会将联邦基金目标区间维持在3.75-4.00%。多位美联储关键官员呼吁耐心观望，为暂停加息提供了依据。期货市场显示，本周加息的概率仅为10%，而12月9日的加息几乎已被完全定价……总体来看，美国经济活动保持强劲，物价压力抬升，表明美联储需要进一步加息，这将持续支撑美元……预计整体PCE环比上涨0.5%……同比将加速至3.6%……实际GDP增长预计以3.2%的年化速度提升……主要得益于消费者支出以及与人工智能相关的企业投资。"
TD Securities预计10月暂停加息将为12月加息铺平道路
TD Securities的Oscar Munoz和Eli Nir预计，美联储将在10月把政策利率维持在3.75-4.00%之间。这一结果印证了当前的市场预期，但不会给出激进的新前瞻指引。他们强调，10月暂停加息反而抬高了12月加息的可能性；若通胀数据持续强劲，甚至不排除以50个基点（bps）幅度加息的情形。TD Securities维持偏鹰的周期判断，预计美联储在12月和3月还将加息两次，以遏制顽固的价格压力。
"我们预计FOMC本周将维持利率不变，尽管通胀风险在上升。意外加息的可能性高于常规水平，但我们认为他们会优先保持耐心，等待到12月。10月的按兵不动将大幅提升12月加息的可能性。9月CPI意外走高之后，通胀风险依然值得关注……我们预计美联储还将加息两次（12月和3月）。通胀仍高于目标水平，且风险正在上升。"
核心要点
市场普遍预期美联储会将利率维持在3.75–4.00%，这一决定体现的是策略性的耐心，而非政策转向宽松，为美元营造了较强的支撑环境。BBH指出，PCE通胀加快（同比3.6%）与人工智能投资带动的第三季度GDP强劲增长（年化3.2%）是美元维持买盘的关键因素；TD Securities则强调，10月暂停加息将提高12月及3月后续收紧的可能性，使美元的利率优势在未来一年内保持稳固。
