荷兰国际集团（ING）的 Frantisek Taborsky 指出，匈牙利政府已将 2025 年预算赤字目标设定为 GDP 的 4.9%，低于此前预估的 7.0%–7.5%。实现这一目标主要依靠压缩支出、降低利息负担以及开征新税种。尽管财政走势整体向好，他提醒称，市场对匈牙利资产的持仓已较为集中，获利回吐使收益率攀升。ING 对该国的中长期走势仍然看好，但认为价格可能还会继续回落。
持仓压力与财政好转
“匈牙利政府昨日公布了明年的预算草案，赤字规模定为 GDP 的 4.9%。要从今年 7.0%–7.5% 的水平完成财政收紧，需要依靠压减低效开支、降低利息支出、撤销大选前的临时性投入，并推出新的税收措施。4.9% 这一数字与我们的判断相符，也基本契合市场预期。”
“正如我们昨天所分析的，目前行情的症结在于持仓过于集中。尽管投资者可能认可匈牙利的政策走向，但这笔交易已明显拥挤，获利了结推动收益率走高，部分时候匈牙利的表现甚至落后于其他中东欧同行，而后者同样受到全球资金流动的牵制。预算方案公布后，欧元兑福林一度触及新低，但收盘时基本与前一日持平。”
“匈牙利央行今日也将召开会议，市场普遍预计其会将基准利率维持在 5.50% 不变。匈牙利央行此前表示，只有在明确财政计划后才会考虑进一步降息，而我们认为眼下谈论降息还为时过早。今日的前瞻指引或许偏向积极，暗示后续可能继续降息，但央行同时也需要留意全球能源价格上行的影响。”
“总的来看，我们维持之前的判断：当前交易已显拥挤。考虑到匈牙利债券在预算公布前已大幅走强，出现更深幅度的调整并不会令我们意外。另一方面，我们对整体基本面依然保持乐观，并认为市场迟早会逐步消化较高的收益率水平。”
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