法国兴业银行（Societe Generale）分析师Michael Haigh与Jeremy Sellem认为，卡塔尔LNG供应中断叠加海湾出口恢复放缓，令全球天然气价格趋同的时间表向后推移。他们目前预计，美国至欧洲的LNG套利收益要到2028年12月前后才会接近零，在此之前，TTF、JKM与亨利港（Henry Hub）之间的区域价差仍将持续。
战事导致美欧套利关闭时间后延
“我们仍预计LNG供应过剩及区域价格趋同会出现，只是时间会延后，而不是被取消。这场战争让全球天然气价格趋同的进程拖后了两年有余。战前，美国LNG运往欧洲的套利空间已接近零，加上基础设施快速扩张，原本预计美欧天然气价格将在2027年初实现趋同。”
“如今，趋同时点已推迟至2028年底。卡塔尔出口预计要到2027年底才能恢复至战前水平，因此欧洲对美国LNG的依赖将持续更久。根据当前远期曲线，美欧LNG套利收益大约要到2028年12月才会接近零，真正一体化的全球天然气市场也随之延后出现。”
“下一轮LNG基础设施建设有望加快全球天然气市场的趋同。我们基于2030年前液化新增产能的预测进行回归分析，结果显示，TTF与JKM的相关性可能从目前的约0.79升至2028年的0.90，并在本十年末接近完全相关。”
“LNG基础设施的持续扩张，最终将形成更具深度、更灵活且联系更紧密的全球天然气市场，缩小区域价差，推动TTF、JKM与Henry Hub进一步趋同。但美伊战争打乱了这一进程：它损害了卡塔尔现有产能，延缓了未来供应增长，并扰乱了经霍尔木兹海峡的运输，使原本预期在2027年初出现的LNG供应过剩推迟到了2028年末。”
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