华侨银行的Christopher Wong称，新加坡金管局在前两次加码紧缩后决定按兵不动，继续沿用新元名义有效汇率（S$NEER）升值的政策基调。由于产出缺口与通胀前景显示近期再度行动的必要性不大，金管局暂时没有进一步出手的计划。美元兑新元主要受美元普遍走强和美国国债收益率上行驱动，Wong预计该汇率仍将对外部数据保持高度敏感，而金管局的政策框架依旧能为新元提供潜在托底。
金管局态度与美元共同左右美元/新元走势
周三新元转弱，但这一波动更多源于美国CPI超出预期后美元全线上扬，而不是金管局维持政策的结果。
金管局在4月和7月连续两次收紧政策后选择暂停行动。声明中提到，至2027年产出缺口将逐步收窄，2026年核心通胀的预测区间也收敛至1.5%至2.0%。尽管通胀风险仍偏向上行，但市场认为继续加码收紧的迫切性已有所减弱，前期政策调整的叠加效应以及现行新元名义有效汇率升值路径，目前已足以起到货币紧缩作用。
值得注意的是，暂停行动并不等同于转向宽松，新元名义有效汇率的升值立场依然保持不变。此次按兵不动使我们的S$NEER模型估值下调20个基点，降至模型隐含政策中值上方约1.65%，低于公告前的1.85%。预计调整之后，这一偏离幅度将基本保持稳定。
我们认为，短期内美元/新元仍将紧跟美元整体情绪的变化。若美元保持强势，该汇率或将继续获得支撑，同时金管局现行的升值政策立场也将持续为新元提供一定的潜在托底。
若此次急升无法延续势头，该汇率很可能重新回落至此前1.2760至1.2840的整理区间。反之，如果价格走势得以延续，多头压力可能进一步累积，汇率有望进入1.28至1.29的区间。
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