Geoff Yu表示，BNY Mellon的iFlow追踪数据显示，托管客户已再度转为欧元净空头，对冲操作正带动资金从欧元区流向瑞士、北欧国家及英国。他指出，EUR/USD的头寸尚未出现大幅减持，这意味着下行压力仍可能延续；在市场把紧缩预期计入收益率曲线之前，欧元很难筑成稳固的底部。
托管资金动向预示仍有下行空间
"iFlow数据表明，托管客户目前重新持有欧元空头仓位。第二季度多数时间里，市场抢购美元，这一仓位本是常态，而最近的调整则更偏向欧元本身，主要源于跨境客户加大了对冲力度。"
"欧元并未出现明显的大幅低配。欧元头寸在短时间内由相对过去一年滚动均值约高配50%迅速转为小幅低配，这一波动相当引人注目，但从绝对水平来看，当前欧元空头并不算极端。"
"与整体欧元头寸不同，EUR/USD的仓位相对近期历史并不算疲弱，说明欧元对冲更多发生在交叉货币对上。iFlow显示，部分资金正由欧元区转向瑞士和北欧经济体，这些国家的财政基础十分稳健，英国同样从中受益。"
"欧元转弱使欧洲其他地区的紧缩压力有所缓解。连带效应是，这一资金轮动抬升了其他欧洲货币的有效汇率，也在一定程度上减少了当地进一步加息的必要。"
"目前欧元的头寸与估值距离2024年的水平依然较远，抛售仍有继续的余地。在紧缩预期尚未完全反映在市场定价之前，我们不急于判断欧元已经触底。"
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