德国商业银行（Commerzbank）分析师Volkmar Baur指出，日本投资者持续减持海外债券，正在对全球收益率格局产生深远影响。尽管近期日本投资者重新增持法国国债，但其大规模抛售美债的动作为欧元兑美元汇率带来一定支撑。
日资流动与欧元走势关联
“过去一年间，日本投资者在海外债券市场呈现显著净卖出态势，累计规模达5万亿日元（约300亿欧元）。在过往20年中，仅出现过三次类似的12个月滚动净减持周期：2013-14年、2022-23年疫情期间，以及最近三个月。
“值得关注的是，无论是持续数月的海外债券增持行为，还是像当前这样的大规模减持，都将对全球债市产生明显影响。目前全球收益率的上行趋势，可能与日本投资者海外资产配置意愿的下降存在某种关联。
“虽然过去一年日本投资者持续减持法国长期国债，且自2014年以来的累计净买入量在疫情后明显回落，但最近三个月已转为净买入。因此，法国债券市场近期的波动不太可能主要归因于日本资金的撤出。
“值得注意的现象是，近几个月日本投资者主要减持对象为美国国债。从这一角度看，当前的资金流向客观上为欧元兑美元汇率提供了支撑基础。
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