周四(07月02日)欧盘时段，黄金T+D价格上扬，当前交投于889.60元/克，涨幅2.00%，日内最高触及897.67元/克，最低下探至876.64元/克，开盘价为881.00元/克。
7月1日，全球黄金市场迎来剧烈震荡，金价在亚市早盘一度跌破3960美元/盎司，延续了此前一个交易日的下跌趋势。然而，行情随后出现强劲反弹，纽约时段一度冲高至4114.77美元/盎司，最终收于4030.94美元/盎司，单日波动超过150美元。这一剧烈波动的背后，主要由三方面因素共同推动：疲软的就业数据、美联储主席关于通胀预期的表态，以及美伊多哈谈判的积极进展。
亚市震荡：金价为何跌破3960美元？
在周三亚洲交易时段，黄金市场情绪持续低迷。现货金价延续前一日跌势，跌破4000美元心理关口。此前一个交易日，金价已一度下探至3950美元，创下2025年11月以来的最低水平。自今年1月底触及5598美元的历史高位以来，金价已累计下跌超过1600美元，跌幅高达28%。
市场抛售的逻辑较为清晰。上半年，受美伊冲突影响，金价一度被推高至历史高点。但随着局势缓和、油价回落，投资者开始将注意力转向通胀与利率前景。市场普遍担忧，即便能源价格走低，美国经济的韧性及持续的通胀压力仍可能促使美联储在较长时间内维持高利率水平，甚至重启加息。这对黄金这种无息资产构成显著压力。周三亚盘金价跌破3960美元，正是市场悲观情绪的集中体现。
第一因素：美伊谈判释放积极信号，地缘风险再评估
在金价反弹过程中，地缘政治因素发挥了重要作用。据沙特阿拉比亚电视台报道，美伊在卡塔尔多哈举行的间接会谈取得初步成果，双方达成协议，释放30亿美元资金。伊朗方面表示，已成立专门工作组推进谅解备忘录落实，并将启动最终协议谈判。美国总统特朗普与副总统万斯均对会谈进展表示肯定。
这一进展对黄金市场的影响呈现双重效应。一方面，美伊关系缓和意味着中东局势趋于稳定，削弱了黄金的避险需求。另一方面，地缘紧张局势的缓解压低了能源价格，从而强化了通胀回落的预期。通胀压力下降意味着美联储加息的紧迫性减弱，这对黄金构成利好。此外，资金解冻也间接改善了市场流动性，为金价提供支撑。
第二因素：ADP就业数据意外疲软，金价获得反弹契机
转折点出现在美国交易时段前。素有“小非农”之称的ADP就业报告显示，6月美国私营部门新增就业岗位仅为9.8万个，远低于预期的11.8万个，也低于5月修正后的12.2万个，创下3月以来最低水平。
这一数据为金价提供了第一波反弹动力。独立金属交易员Tai Wong指出：“ADP数据不及预期，为金价反弹奠定了基础。”就业数据疲软表明劳动力市场可能并不如预期般强劲，这在一定程度上削弱了美联储加息预期。数据公布后，美债收益率回落，黄金获得支撑，金价迅速企稳并重新测试4000美元关口。
第三因素：沃什讲话释放鸽派信号，通胀预期转变
如果说ADP数据是反弹的触发点，那么美联储主席沃什在欧洲央行论坛上的发言则成为金价大幅拉升的加速器。
作为一贯的鹰派人物，沃什此次发言中释放出关键信号。他指出，过去四周对未来通胀的预期已经下降，通胀风险也已降温。他还提到，旨在缓解伊朗局势的协议压低了能源价格，改善了通胀前景。
这一表态被市场解读为鸽派信号。尽管他强调将继续致力于将通胀降至2%的目标，但“通胀风险消退”的措辞引发了市场对加息预期的重新评估。PGIM Fixed Income首席投资策略师Robert Tipp表示，市场对沃什的立场存在分歧，这种不确定性使空头感到不安。
更重要的是，沃什讲话后，美债收益率从日内高点回落，降低了持有黄金的机会成本，成为金价突破4100美元的关键推动力。CME FedWatch数据显示，市场对7月加息的预期从33.1%下降至27.3%。
短期展望：非农数据成焦点，4000美元争夺战仍在继续
经历7月1日的强劲反弹后，金价暂时收复4000美元，但多空博弈远未结束。Tai Wong指出：“除非非农数据异常强劲，否则黄金可能已形成短期底部。”当前市场关注焦点集中在即将公布的非农就业报告。
目前市场预期6月新增就业岗位为11万个，失业率维持在4.3%。若实际数据超预期，可能重新点燃加息预期，对金价构成压力。反之，则将进一步巩固金价的短期底部。从更宏观的角度看，美联储内部对利率路径的分歧仍然显著，18位官员中有9位认为年底前需加息，8位主张维持利率不变，1位甚至预计降息。这种分歧本身带来高度不确定性，而黄金往往在不确定性中获得支撑。
此外，技术面也提供重要参考。经历半年28%的深度回调后，金价在3926至3865美元区域形成较强支撑，而4100美元成为关键阻力位。7月1日盘中触及的4114.77美元高点，正好测试了这一阻力区域。全球黄金ETF在连续五日净流出后，于7月1日首次出现3万盎司的持仓回升，显示出边际改善的迹象。
结语
7月1日的黄金市场，上演了一场由经济数据、政策导向及地缘政治共同驱动的戏剧性反转。从亚盘的恐慌性抛售，到纽盘的强势反弹，金价在一个交易日内完成了情绪的转变。疲软的ADP就业数据为反弹提供了基础，沃什关于通胀风险下降的表态改变了利率预期，而美伊谈判的进展则从地缘与通胀两方面同时施加影响。这三股力量形成合力，推动金价走出七个月低谷。
然而，4000美元的收复只是开始。在美联储政策路径尚不明朗、非农数据即将出炉的背景下，黄金市场真正的考验才刚刚到来。这场围绕利率、通胀与地缘风险的博弈，远未到终局。
黄金t+d价格上涨，当前交投于889.60元/克，涨幅2.00%，最高触及897.67元/克，最低探至876.64元/克。黄金t+d走势上方阻力关注880-900区间，下方支撑关注865-875区间。
