近期全球AI相关赛道出现阶段性调整，头部机构的观点成为市场各方关注的核心参考。摩根大通分析师团队于9月28日公开的研报内容显示，本轮调整优化了市场参与者的持仓结构，同时也让相关标的的估值回归到更具吸引力的区间，后续有望吸引市场参与者重新调整配置结构，其中半导体赛道的关注度提升空间尤其显著。
以Mislav Matejka为核心的摩根大通分析师团队在研报中明确指出，科技类标的后续大概率不会重现此前连续走高的行情走势，但整个赛道的基本面支撑逻辑依然稳固，AI上下游产业链中仍存在大量值得关注的布局机会。
摩根大通这份研报同时给出了两个核心支撑逻辑，验证AI赛道的长期发展确定性：一方面，产业链内主流企业的业绩表现持续超出市场预期，核心业务的增长韧性得到充分验证；另一方面，AI技术落地商业化的相关实例正在不断增多，从底层硬件到上层应用的商业化路径逐步清晰，整个赛道的发展逻辑已经从概念预期转向落地验证阶段。
阶段性调整优化市场结构，半导体赛道受青睐
此前一段时间，AI相关标的普遍出现了不同程度的估值回调，不少市场参与者担忧赛道整体估值偏高的问题。而摩根大通分析师认为，这一轮调整本质上是市场估值回归合理区间的过程，一方面挤出了此前积累的短期流动性溢价，另一方面也让持仓结构更加健康，减少了后续行情波动的潜在诱因。
在整个AI产业链中，半导体赛道被分析师团队视作核心的布局方向之一。作为AI技术发展的底层硬件支撑，半导体产品的需求增长确定性更高，随着全球范围内AI算力需求的持续攀升，相关半导体企业的订单增长空间具备较强的可预见性，业绩支撑逻辑也更加稳固。从全球半导体行业的最新供需数据来看，2026年第三季度AI相关芯片的订单量同比增速超过40%，部分高端算力芯片的交付周期仍维持在12周以上，供需紧平衡的状态预计仍将维持较长时间，相关企业的经营成长空间具备较强支撑。
业绩与商业化双轮驱动，赛道长期确定性凸显
研报中提到的两大支撑逻辑，也得到了不少市场第三方数据的佐证。从已披露的企业经营数据来看，2026年上半年全球AI相关产业链核心企业的营收普遍保持较高增速，尤其是半导体、算力服务等上游领域的企业，经营数据表现亮眼，远超市场此前的普遍预期，验证了整个赛道的成长韧性。对比2023年AI概念刚刚兴起时的市场情况，当前产业链各环节的企业经营数据更加扎实，业务落地的进度也更加明确，不再单纯依赖概念热度支撑估值。
与此同时，AI商业化落地的进程正在不断加快，从制造业的智能生产升级，到消费端的智能服务应用，再到企业级的算力服务采购，AI技术的应用场景正在快速拓展，商业化落地的案例数量持续攀升，让整个赛道的发展不再仅仅依赖于预期驱动，而是有了实际落地成果的支撑。仅2026年上半年，全球范围内就有超过300家大型企业公布了自身的AI技术落地规划，相关采购订单的总规模超过2000亿美元，直接带动了上游产业链的需求增长。
不少市场观察人士也表示，摩根大通这份研报的观点，一定程度上代表了当前不少头部机构对AI赛道的主流判断，在估值回归合理区间后，具备基本面支撑的细分赛道和优质标的，将会重新获得市场的重点关注。对于关注科技领域的市场参与者而言，此时更需要聚焦企业的核心业务竞争力和落地能力，筛选具备长期成长空间的优质标的，避免受短期市场波动影响做出非理性判断。
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