德国商业银行分析师Tatha Ghose指出，尽管匈牙利国家银行决定将基准利率维持在5.50%不变，但其将中期通胀目标从3.0%调降至2.5%，同时上调了2027年的通胀预测。这种政策组合本应释放出更偏紧缩的信号，但央行依旧保留维持利率或降息的可能性。伴随福林汇率疲软，他警告称，在央行未明确考虑加息路径前，福林的反弹空间将十分有限。
通胀目标调整加剧政策复杂性
"匈牙利国家银行（MNB）本周暂停了降息周期，将基准利率维持在5.50%不变，而随后发布的第三季度通胀报告则进一步增加了货币政策的不确定性。"
"MNB将其长期通胀目标从3.0%下调至2.5%，并保持1个百分点的容忍区间不变，新目标将从2028年1月1日起正式实施。然而，从实际操作层面来看，这一调整意味着央行对通胀偏离的容忍度有所降低——如果MNB希望新政策框架具备公信力，此次调整应不仅仅是形式上的变化。"
"在收紧通胀容忍度的同时，MNB也上调了对2027年的通胀预期。虽然2026年的平均通胀预测维持在1.8%不变，但2027年的预测由2.3%大幅上调至3.1%，主要受到全球能源价格上升以及政府上调烟草消费税的影响。"
"预计2027年核心通胀将达到3.0%，而整体通胀将在2027年中前后触及3%的峰值，随后逐步回落。然而，这一回落速度仍慢于新设定的2.5%通胀目标，预计要到2028年下半年才能稳定实现该目标。"
"下调目标与上调预测的结合，理论上应促使货币政策反应函数更趋紧缩。然而，尽管全球多数同类国家的政策导向已逐步转向鹰派，但MNB目前仍未释放任何加息信号。事实上，财政部长Mihaly Varga明确表示，基于数据驱动的策略，货币政策委员会（MPC）在未来数月可能选择按兵不动或继续降息——这一表态并未缓解市场对政策方向的担忧，因为它实际上排除了收紧货币政策的可能。"
"在大选后福林已失去短期提振动力，叠加中东地缘政治风险上升，其汇率走势持续承压——在MNB未明确接受鹰派政策选项前，福林的反弹空间仍将受限。"
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