周四(07月02日)欧盘时段，黄金T+D价格攀升，当前交投于889.60元/克，涨幅达2.00%，当日开盘价为881.00元/克，高点触及897.67元/克，低点下探至876.64元/克。
7月1日，全球黄金市场经历剧烈震荡。亚盘早些时候，现货黄金价格一度跌破3960美元/盎司，延续此前跌至七个月低点的弱势。但随后价格迅速反弹，纽约时段最高触及4114.77美元/盎司，尾盘虽有所回落，但仍收涨0.6%，报4030.94美元/盎司。此次日内波动超过150美元，背后是三项关键因素推动：美国就业数据疲软、美联储主席沃什关于通胀风险减弱的讲话，以及美伊多哈谈判取得积极进展。
亚盘低迷：金价为何跌破3960美元?
周三亚洲交易时段，黄金市场情绪依旧低迷。现货黄金延续前一交易日跌势，轻松跌破4000美元心理关口。此前一日（6月30日），金价已一度下探至3950美元，创下2025年11月以来最低纪录。自今年1月29日触及5598美元历史高点以来，金价半年内累计下跌逾1600美元，跌幅超过28%。
这一轮抛压主要源于市场对美联储持续加息的担忧。上半年，美伊冲突推升避险情绪，黄金一度冲高。但随着地缘局势缓和、油价回落，市场焦点转向通胀与利率问题。投资者担忧即便能源价格下降，美国经济的韧性仍可能促使美联储维持高利率甚至重启加息。作为无息资产的黄金，面临加息预期的持续压制。周三亚盘金价跌破3960美元，正是市场悲观情绪的集中体现。
第一驱动：美伊谈判释放积极信号 地缘溢价再评估
金价反弹过程中，地缘政治因素发挥了重要作用。消息称，美伊在多哈的间接谈判取得进展，双方达成初步协议，释放30亿美元资金。伊朗已成立工作组跟进协议执行，并计划启动最终谈判。美国总统特朗普与副总统万斯均表示会谈“取得进展”。
这一进展对黄金市场影响复杂。一方面，美伊关系缓和削弱了避险需求，油价当日下跌逾1%。另一方面，地缘风险缓解压低能源价格，强化了“通胀风险消退”的预期，从而降低美联储加息可能性，对黄金形成支撑。此外，30亿美元资金释放也间接改善市场流动性，利好金价。
第二驱动：ADP就业数据意外疲软 黄金迎来反弹契机
转折出现在美盘前。素有“小非农”之称的ADP数据显示，6月美国私营部门仅新增9.8万个就业岗位，远低于5月修正后的12.2万，也低于预期的11.8万，创下3月以来最低增幅。
疲弱数据为黄金提供反弹契机。交易员Tai Wong指出：“ADP数据为金价反弹奠定了基础。”就业数据不佳意味着劳动力市场可能不如预期强劲，削弱了美联储加息紧迫性。数据公布后，美债收益率回落，黄金迅速企稳并反攻4000美元关口。
第三驱动：沃什讲话释放鸽派信号 通胀预期降温
如果说ADP数据是反弹“导火索”，那么沃什在辛特拉央行论坛上的讲话则是金价飙升的“加速器”。
作为鹰派代表，沃什曾多次强调打击通胀的决心。但此次发言中，他指出“过去四周通胀预期已下降，通胀风险也已降温”，并提及伊朗协议压低能源价格，改善通胀前景。
这番表态被市场解读为鸽派信号。PGIM策略师Robert Tipp表示，市场原担心沃什激进加息，但其发言释放出不同信号，引发空头不安。更重要的是，讲话促使美债收益率从日内高点回落，降低持有黄金的机会成本，推动金价突破4100美元。CME数据显示，市场对7月加息概率预期从33.1%降至27.3%。
短期展望：非农数据成关键 4000美元争夺战未结束
经历V型反转后，金价暂时站稳4000美元，但多空博弈仍在继续。Tai Wong认为：“除非非农数据异常强劲，否则黄金或已构筑短期底部。”当前焦点集中于即将公布的6月非农就业数据。
市场预期6月新增11万岗位，失业率维持4.3%。若数据强于预期，可能重燃加息预期，金价将再度承压。反之，则底部确认。此外，美联储内部对利率路径分歧巨大，18位官员中9位支持加息，8位主张按兵不动，1位甚至预期降息。这种不确定性为黄金提供支撑。
从技术面看，金价半年回调28%后，在3926至3865美元区域形成较强支撑，4100美元为关键阻力。7月1日盘中触及4114.77美元，测试该阻力有效性。黄金ETF连续五日净流出后，7月1日首次增持3万盎司，显示市场情绪边际改善。
结语
7月1日的黄金市场，演绎了一场由数据、政策与地缘政治共同推动的戏剧性反转。从亚盘的恐慌抛售，到纽盘的强势拉升，金价完成从悲观到乐观的情绪切换。疲弱ADP数据为反弹提供基本面支撑，沃什“通胀风险降温”讲话重塑利率预期，而美伊谈判进展则从地缘与通胀双维度施加影响。三大因素合力，将黄金从七个月低谷拉起。
但4000美元收复只是起点。在美联储政策路径不明、非农数据即将出炉之际，黄金市场真正考验才刚刚开始。这场围绕利率、通胀与地缘风险的博弈，远未见终局。
黄金T+D价格上涨，当前交投于889.60元/克，涨幅2.00%，高点触及897.67元/克，低点探至876.64元/克。黄金T+D走势上方阻力关注880-900区间，下方支撑关注865-875区间。
