周四(07月02日)欧盘时段，黄金T+D价格走高，当前暂报889.60元/克，涨幅2.00%，当日开盘于881.00元/克，最高触及897.67元/克，最低下探至876.64元/克。
7月1日，全球黄金市场迎来剧烈震荡，现货黄金在亚盘时段一度跌破3960美元/盎司，延续前一日七个月低位走势。然而随后行情迅速反转，金价强势回升突破4000美元关口，并在纽约时段最高触及4114.77美元/盎司，尾盘虽小幅回落，但最终仍以0.6%的涨幅收于4030.94美元/盎司，日内波幅超过150美元。此次剧烈波动的背后，主要由三项关键因素推动：疲弱的美国就业数据、美联储主席沃什关于通胀风险缓和的讲话，以及美伊多哈谈判取得积极进展。
亚盘恐慌：金价为何一度跌破3960美元？
周三亚洲交易时段，黄金市场情绪持续低迷，现货黄金延续前一交易日跌势，轻松跌破4000美元心理关口。此前在6月30日，金价已一度下探至3950美元，创下2025年11月以来新低。自今年1月29日的历史高点5598美元计算，金价在短短半年内已累计下跌超过1600美元，跌幅达28%。
这一轮持续下跌的主要原因在于市场预期的变化。上半年，美伊冲突一度推高避险情绪，带动金价飙升。但随着局势缓和、油价回落，投资者开始关注通胀与利率前景。市场普遍担忧，即使能源价格下降，美国经济的韧性及通胀黏性仍可能促使美联储维持高利率甚至重启加息。这对无息资产黄金构成压力。资金持续从黄金ETF撤出，投机情绪低迷，金价在周三亚盘跌破3960美元正是这一悲观预期的集中体现。
第一动因：美伊多哈谈判取得进展 地缘溢价再评估
在金价反弹过程中，地缘政治因素也发挥了重要作用。据媒体报道，美伊在卡塔尔多哈的间接谈判取得初步成果，双方同意释放30亿美元资金。此外，各方正就霍尔木兹海峡安全问题展开磋商，伊朗已成立专门工作组推进协议落实。美国总统特朗普与副总统万斯均表示会谈“取得积极进展”。
该消息对黄金市场的影响呈现双重性。一方面，美伊关系缓和意味着中东地缘紧张局势降温，削弱黄金的避险需求。另一方面，地缘风险下降也导致能源价格下行，进一步强化了通胀回落的预期，从而降低了美联储加息的可能性，这对黄金构成利好。此外，30亿美元资金释放也对市场流动性带来一定改善，间接支撑金价。
第二动因：ADP就业数据不及预期 黄金迎来反弹契机
转折点出现在美国盘前公布的ADP就业数据。数据显示，6月私营部门新增就业仅9.8万人，远低于5月经修正的12.2万人，也低于预期的11.8万人，创下3月以来最低水平。
该数据为金价提供了首次反弹契机。交易员Tai Wong指出：“ADP就业数据疲软为黄金反弹奠定了基础。”就业数据疲软表明美国劳动力市场可能不如预期强劲，从而削弱美联储立即加息的紧迫性。数据公布后，美债收益率回落，为无息资产黄金提供支撑。金价迅速企稳，并开始回升至4000美元水平。
第三动因：沃什讲话释放鸽派信号 通胀预期降温
如果说ADP数据是反弹的“导火索”，那么美联储主席沃什在辛特拉欧洲央行论坛上的讲话，则成为金价飙升的“加速器”。
沃什此前以鹰派立场著称，但此次发言中他明确表示：“过去四周，对未来通胀的预期已有所下降，通胀风险也已降温。”他还指出，美伊协议压低能源价格，有助于改善通胀前景。
这一表态被市场解读为鸽派信号。尽管他重申将通胀降至2%的目标，并未明确表态是否加息，但“通胀风险降温”这一措辞已引发市场对加息预期的重新评估。PGIM首席策略师Robert Tipp表示，市场此前担忧沃什会采取激进加息路径，但其发言释放出的信号存在矛盾，这种不确定性令空头感到不安。
更重要的是，沃什讲话后，10年期美债收益率从4.501%的高位回落，显著降低了持有黄金的机会成本，成为金价突破4100美元的直接推动力。CME FedWatch数据显示，市场对7月加息的预期从33.1%降至27.3%。
短期展望：非农数据成焦点 4000美元争夺战仍在继续
经历7月1日的V型反转后，黄金暂时企稳于4000美元上方，但多空博弈尚未结束。Tai Wong表示：“除非周四非农数据异常强劲，否则黄金可能已构筑短期底部。”这凸显了当前市场的核心关注点——即将公布的6月非农就业报告。
当前市场预期新增就业人数为11万，失业率维持4.3%。若数据大幅超预期，可能再度点燃加息预期，令金价承压；若延续ADP疲软趋势，则黄金底部将进一步确认。从更宏观角度看，美联储内部对利率路径仍存在分歧，18位官员中9人主张加息，8人建议维持不变，1人甚至预期降息。这种分歧意味着政策前景仍充满不确定性，而黄金通常在不确定性中受益。
此外，技术面也提供重要参考。经历半年28%的深度回调后，金价在3926至3865美元区域形成较强支撑，而4100美元则成为关键阻力位。7月1日金价触及4114.77美元，测试了该阻力位的有效性。全球黄金ETF在连续五天净流出后，于7月1日首次出现3万盎司持仓增长，这是一个值得关注的边际变化信号。
结语
7月1日的黄金市场，完美演绎了一场由数据、政策与地缘政治三重因素共同驱动的行情反转。从亚盘的恐慌抛售，到纽盘的强势拉升，金价在一天内完成了情绪由悲观到乐观的转变。疲软的ADP就业数据为反弹提供基本面支撑，沃什关于通胀风险下降的表态改变了市场加息预期，而美伊谈判进展则从地缘和通胀双重角度施加影响。三股力量形成合力，将金价从七个月低位拉起。
然而，4000美元的收复只是起点。在美联储政策路径仍不明朗、非农数据即将公布的背景下，黄金市场的真正考验才刚刚开始。对于投资者而言，这场围绕利率、通胀与地缘风险的博弈，远未到终点。
黄金T+D价格上涨，当前交投于889.60元/克，涨幅2.00%，最高触及897.67元/克，最低探至876.64元/克。黄金T+D短期阻力关注880-900区间，支撑位看865-875区间。
