法国兴业银行策略师 Michael Haigh 和 Jeremy Sellem 表示，全球石油产品市场正经历从紧张到危机的转变。他们指出，东西向管道中断、俄罗斯炼厂停止运作、运费大幅上涨以及库存水平偏低等多重因素叠加，造成供应端出现结构性约束。他们强调，当前炼油利润处于历史高位，原油与成品油供需关系持续承压，并警告称，市场几乎没有缓冲空间来应对新的冲击。
全球石油供需格局面临严峻考验
"本周的 CCA 聚焦全球石油产品市场持续收紧的信号。我们分析了近期东西向管道中断、俄罗斯炼厂运营恶化，以及原油与柴油市场脱节加剧的影响，指出紧张的产品供应正推动价格上涨。同时，我们还关注到运费的大幅攀升，在某些主干航线涨幅已高达十倍，并逐步传导至终端用户。
"通过一系列图表数据，我们描绘出产品市场紧张的整体图景：库存持续下降、出口疲软、炼厂产量减少以及停工现象增加，这些都表明全球市场正日益受限。炼油利润居高不下，反映出市场对成品油的强劲需求。
"总体来看，这些图表显示石油产品市场仍处于结构性偏紧状态。美国、欧洲及亚洲地区的炼油利润持续远高于长期平均水平，表明全球炼厂体系难以同时应对供应缺口、库存重建以及持续增长的需求。这一判断也与更广泛的市场迹象相吻合：出口减少、炼厂停工增多、库存低位运行，以及原油和成品油流通持续受阻。
"即便在两个主要消费区域需求出现放缓的背景下，产品市场仍保持异常紧张态势，这进一步凸显了供应中断、炼厂停工及出口受限对市场格局的深远影响。
"综合来看，上述现象反映出地缘冲突的显著升级，并揭示出区域能源基础设施的脆弱性。因此，重大供应冲击的风险已显著上升。若军事紧张局势进一步加剧，并导致供应中断长期化，布伦特原油价格可能远超当前水平，甚至突破每桶150美元。
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