野村证券的 Anderson、Buckley 与 Szczepaniak 分析指出，瑞士央行（SNB）很可能在未来较长一段时间内维持 0.00% 的政策利率不变，其主要依据是当前通胀水平低于 1%，同时中性利率估计接近零点。他们强调，瑞士法郎（CHF）汇率走强以及瑞士能源结构中所依赖的水电与核电比例较高，是导致通胀偏低及政策利率保持低位的关键因素；与此同时，分析师预计瑞士央行与欧洲央行（ECB）的货币政策路径将趋于分化，后者预计将继续加息。
瑞士政策利率持续维持在零水平
“在瑞士，我们认为未来利率水平将保持稳定，因为当前通胀率较低，政策利率已处于 0.00% 水平，且瑞士央行对负利率可能带来的负面影响持谨慎态度。”
“尽管在过去，瑞士央行与欧洲央行的利率调整通常呈现同步趋势，但此次情况有所不同。我们判断，在通胀同比维持在 1% 以下的背景下，瑞士央行短期内不会调整政策利率，而欧洲央行则可能进一步加息。”
“瑞郎升值使得瑞士在应对通缩压力方面面临挑战，这也是近年来瑞士央行利率水平持续低于欧洲央行的核心原因之一。在 2022 至 2023 年全球通胀上升期间，除了结构性因素外，瑞郎同步升值也有效缓解了外部通胀对瑞士经济的冲击，其中包括瑞士对水电和核电的高度依赖。”
“当前瑞士通胀处于 0% 至 1% 的区间，这一 r* 指标表明，瑞士央行当前 0.00% 的政策利率已接近中性水平，甚至略显宽松。因此，这一较低的中性利率水平也解释了为何在 2022 至 2023 年间，瑞士央行未像欧洲央行那样进行大幅加息。”
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