野村研究团队分析称，考虑到当前通胀形势依然严峻，挪威央行或将在11月实施新一轮加息举措，而明年预计将下调利率25个基点，并预计2027年之后还将进一步降息，最终利率水平可能接近3.50%。报告指出，目前挪威政策利率显著高于欧洲央行，主要驱动因素包括挪威克朗疲软、经济增长表现强劲以及中性利率预期的上升。
挪威利率将从高位逐步回归常态
"今年5月，挪威央行上调利率的部分原因来自地缘冲突引发的价格压力，但核心因素仍是基础通胀的持续高企。我们预计11月将再度加息，因通胀仍未见明显回落迹象。同时，我们判断明年将出现小幅降息，并预计随着通胀逐步回落，未来进一步降息的可能性正在上升。"
"在我们预测欧洲央行9月将利率提升至2.50%的基础上，结合挪威央行年内可能实施的第二次加息，以及我们对2027年降息的预期，两者之间的利差仍将维持在1.75个百分点。但我们认为，挪威央行在2027年后进一步下调利率的可能性较高，最终利率或接近3.50%水平。届时，两国利差将缩小至约1.0个百分点，更贴近过去十年的平均水平。"
"自2023年以来，推动挪威央行维持高于欧洲央行利率水平的主要因素包括：挪威克朗走弱（尽管今年NOK有所升值）带来的通胀上行压力；以及挪威经济的韧性表现，包括低失业率和近期工资增长（尤其受到油气行业的支撑）。"
"值得注意的是，货币政策在挪威通过现金流渠道传导更为迅速，这可能也影响了决策层的判断。尽管挪威央行在2022至2023年间加息幅度小于欧洲央行，但由于该国对能源冲击的敏感度较低，其通胀峰值低于欧洲整体水平。然而，即使当前利率已处于限制性水平，挪威通胀仍未出现明显回落趋势。"
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