荷兰合作银行（Rabobank）资深外汇专家Jane Foley指出，市场对日元估值逻辑的深度重构，正在动摇传统套息交易模型及日本资本外流的惯性。日本国债收益率攀升、经济抗压能力显现及实际薪资增长，正成为日元新的价值支撑点，尤其在日本央行释放鹰派信号背景下形成明显效应。
经济韧性与央行政策双向支撑日元价值
"影响市场预期的另一关键变量是，日元是否正在经历估值基础结构的深层调整。这种转变将直接冲击延续多年的套息交易逻辑，并可能改变日本机构投资者的全球资产配置策略。"
"当前市场关注焦点集中于日元融资货币功能的演变趋势，特别是日元空头平仓潮是否具备持续加速的条件。同时需要评估的是，本币升值是否会削弱日本投资者跨境资产配置的动力。
"日本国债收益率的持续上行已引发市场高度关注。值得注意的是，美国财政部内部存在担忧情绪，担忧日本大型保险机构可能启动美债减持潮，转向增持本土国债。
"尽管市场曾传言日本官方机构介入美元/日元汇率监测，但目前尚无确切证据。当前日元升值动能更多源自市场自发行为，这种由基本面驱动的汇率变动比政策干预更具持续性。
"实际薪资增长反映的内生通胀压力、半导体产业链重构带来的产业动能，以及股市改革激发的市场活力，共同构成了日元的多重支撑因素。虽然若日本央行本月释放鸽派信号可能引发短期波动，但我们对日元中期走势维持积极判断。
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