加拿大国家银行（NBC）的 Stéfane Marion 和 Kyle Dahms 表示，尽管美国经济仍维持充分就业状态，但美元在第三季度整体表现偏弱。他们指出，美国长期国债收益率的显著攀升正在收紧金融条件，从而限制了美联储再度加息的空间。其固定收益部门预测，美联储今年将维持利率不变，促使贸易加权美元汇率接近此前的低位水平。
美债收益率上升压制美联储加息预期
"在此背景下，人们可能会思考，究竟是什么因素阻碍了美联储在短期内自 2023 年以来首次上调基准利率，并借此提振美元走势。正如美联储前主席 Kevin Warsh 在杰克逊霍尔年会上所言，"过去的信息往往被误认为是当前的现实"。这一观点在当前债券市场中尤为适用。
"尽管市场仍对美联储未来收紧货币政策保留一定预期，但我们的固定收益策略团队认为，央行在今年内将保持利率稳定。其中一个重要原因是长期利率的显著上升，已经实质上收紧了金融环境。值得注意的是，这种利率上升主要反映了财政前景不确定性带来的期限溢价上升，而非通胀预期的显著回升。
"并非经济疲软导致美元承压。8 月份美国劳动力市场意外强劲，非农就业数据录得 162,000，远高于市场预期的 55,000，失业率维持在 4.1%。这一数据仍低于美国国会预算办公室对非加速通胀失业率（NAIRU）的预估，表明美国经济仍处于或略高于充分就业水平。
"此外，美元的疲软并非局限于某一货币对，第三季度以来几乎所有主要货币兑美元均出现升值，仅瑞郎除外。
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