2026年9月8日，中信证券发布最新研报，对北交所近期运行态势及后续发展方向做出系统性梳理。研报指出，当前北交所整体运行处于底部抬升、等待新增催化因素的阶段，前期多维度支撑信号已经逐步显现，市场运行的基本面基础持续夯实。
双底确认叠加基本面支撑，市场运行基础持续夯实
研报明确，估值底与情绪底已在8月下旬的二次探底过程中得到再次确认。9月2日市场交投规模明显放大，充分验证了场外资金的参与意愿。从基本面维度看，北交所上市公司半年报整体实现双位数增长，同时合同负债指标处于较高增长区间，为后续市场运行提供了坚实的基本面支撑。除此之外，上市公司回购、重要股东增持行为增多，叠加次新板块承接能力改善，也持续推动场内资金结构优化。
从过往市场运行规律来看，估值与情绪的双重底确认往往意味着市场下行空间已经得到充分收敛，而基本面指标的向好则为后续市场运行筑牢了底层支撑。此次北交所双底确认叠加上市公司基本面的普遍向好，也使得市场各方对后续运行的稳定性预期明显提升。上市公司层面的回购与增持行为，也传递出企业自身对长期发展价值的认可，进一步强化了市场信心。
三大核心催化待落地，市场活跃度有望进一步提升
研报判断，后续市场活跃度的进一步提升，将主要取决于三个核心催化因素的落地节奏：
- 一是指数化产品落地带来的长期资金引入，包括北证50ETF、三个月持有期主题基金等产品的发行落地，同时市场交投规模持续站稳200亿元以上，将进一步巩固市场流动性基础。指数化产品的推出往往会吸引更多长期配置型资金参与，为市场带来稳定的增量资金来源，而交投规模的持续攀升则是市场活跃度提升最直接的表征，两者形成的正向共振将为市场运行提供充足的流动性支撑。
- 二是政策层面的预期利好，随着11月15日北交所开市五周年节点临近，相关支持政策存在释放窗口，或将为市场运行带来新的正向推动。从过往资本市场发展历程来看，重要时间节点往往是相关支持政策集中落地的窗口，针对性的支持政策也将进一步明确市场发展方向，优化市场运行环境，激发市场参与热情。
- 三是次新板块承接能力的持续验证，当次新承接改善的趋势经过更多市场样本确认后，将进一步强化一级发行与二级次新板块之间的正向循环。次新板块的承接能力直接关系到一级市场发行的顺畅度，两者形成的正向循环也将推动整个市场生态持续优化，吸引更多优质企业登陆北交所，同时也为市场带来更多优质标的。
两大主线明确方向，关注信号择机调整
在方向选择上，研报重申景气成长与低估修复两大主线，建议参与者逢低分批布局，以时间换空间，后续持续跟踪市场交投规模变化以及政策释放信号，择机做出调整。景气成长主线主要聚焦于符合国家战略发展方向、行业景气度较高、成长确定性强的相关上市公司，这类企业往往具备较强的长期发展潜力；低估修复主线则主要针对当前估值水平处于历史低位、基本面韧性较强的相关标的，随着市场信心的修复，这类标的的估值水平有望逐步回归合理区间。
从当前市场运行特征来看，北交所上市公司整体基本面韧性较强，叠加后续多维度催化因素的预期，市场运行的正向支撑因素正在持续累积。此次中信证券研报的系统性梳理，也为市场参与者了解北交所当前运行态势提供了专业参考视角，有助于市场各方更清晰地把握市场运行脉络，做出更合理的决策。
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