高盛分析认为，中东地区的航运安全风险上升是当前推动油价上涨的关键因素，若冲突加剧，油价将加速上行并逼近120美元/桶。与此同时，高盛建议投资者关注更具投资价值的天然气和柴油市场，认为这两个能源品种在当前环境下更具上涨潜力，可作为更优的多头配置标的。
高盛全球大宗商品研究联席主管达恩·斯特鲁伊文（Daan Struyven）表示，近期中东地缘政治局势的波动引发了市场对航运中断和能源供应收紧的担忧，这种避险情绪已经在市场价格中得到体现，并成为支撑油价走强的重要动力。
当前地缘冲突的焦点集中在霍尔木兹海峡，该水域是全球能源运输的关键通道，对全球石油和成品油的流通具有战略意义。近期美军频繁针对伊朗油轮采取军事行动，打破了该区域的航运稳定；而伊朗则采取反制措施，在该水道周边设立新的限制航行区域，导致原油运输空间进一步受限，市场对供应中断的担忧加剧。
根据最新情报，美国海军持续对伊朗港口实施封锁，严格限制其原油出口；同时，美军为中东其他主要产油国的油轮提供护航，这种差异化的军事部署加剧了区域能源出口的不平衡，使全球能源供应的不确定性显著上升。
受多重地缘因素影响，国际原油市场持续回暖，整体表现创今年7月以来新高。数据显示，布伦特原油现货及期货价格维持在97.55美元/桶，单日涨幅达1.32%；西德克萨斯轻质原油（WTI）同步上涨至92.64美元/桶，涨幅为1.28%，显示出原油市场的强劲上升趋势。
投资建议：优先关注天然气与柴油市场
高盛并未推荐投资者大量买入原油期货以追逐短期价格上涨红利，而是提出更具性价比的投资策略，建议将天然气和柴油等成品油作为核心配置标的，建立多头头寸，以获取更确定性的收益。
斯特鲁伊文解释称，相较于原油，天然气和柴油市场对供应链中断更为敏感，一旦出现供应扰动，其价格波动幅度和上涨空间往往更大。从年内数据来看，柴油价格累计涨幅已超过100%，天然气价格也持续走强，整体表现优于原油，显示出更强的盈利潜力。
目前中东地缘冲突已持续半年以上，长期动荡对全球能源供应链造成持续冲击，推动各类能源商品价格普遍上涨。但细分品种来看，天然气和柴油的上涨幅度和持续性明显优于原油，行情分化显著，结构性机会突出。
高盛此次调整投资策略，认为相比单一押注原油期货，聚焦天然气和柴油等替代能源更具优势，可帮助投资者规避政策风险，获取更稳定且更高的超额收益。
中国在全球能源市场中的调节作用
斯特鲁伊文特别指出，中国在全球能源市场中扮演着重要角色。作为全球最大的能源进口国之一，中国灵活的进口政策在一定程度上对冲了国际油价的过快上涨。在国际油价飙升、市场情绪过热时，中国往往会主动减少原油进口，通过市场机制抑制油价非理性上涨，从而为油价设定“天花板”。
然而，高盛强调，中国的调节作用主要体现在原油市场，对于天然气和成品油市场影响有限。这意味着，若中东局势持续恶化，天然气和柴油市场将缺乏有效的价格缓冲机制，可能出现更大幅度的上涨。
需要指出的是，120美元/桶的油价预测属于高盛提出的极端风险情景，而非基准预期。要实现这一目标价，需满足两个关键条件：一是中东海上袭击事件持续升级，二是区域原油运输供应链长期中断。
当前全球原油市场处于高度敏感状态，霍尔木兹海峡的地缘局势仍在动态演变，未来走向存在较大不确定性。各类市场参与者和机构投资者正密切关注局势发展，评估冲突升级或外交缓和的可能性，并据此调整能源资产配置策略。
免责提示：本文内容仅供市场信息参考，不构成任何个人及机构的投资建议，投资者需结合自身风险承受能力理性决策。
