- 美元/日元跌破200日均线后，交投于156.00下方。
- 市场已完全反映日本央行9月18日加息预期。
- 东京高层货币官员称此走势令人不安，并保持高度关注。
日元在短短两天内实现了历史上最大规模干预都无法实现的涨幅，且没有任何已知的买入操作。美元/日元从略低于159.00的高点迅速下跌至略低于155.50的低点，最终在156.00以下交投，跌幅达到3.7日元。期间，价格连续跌破接近158.00的200日指数移动均线（EMA），目前正接近155.00区域，这与7月联合干预行动的低点相近。自周三亚洲交易时段略高于160.00的高位以来，这一下跌走势几乎呈垂直下降，更像是市场重新定价，而非突发性波动。
双向调整
推动美元/日元从干预低点回升至160.00上方的交易，基于超过2.5个百分点的政策利差，并假设利差两端不会发生变动。然而本周，两端都发生了变化。日本央行一名鹰派董事周三提议灵活加息，并为更大幅度或连续加息留出空间；行长表示应更关注上行通胀风险；9月17-18日会议加息25个基点已被市场完全计入，且据媒体报道，市场预期之后加息节奏将快于此前每年两次的预期。
12小时后，一位美联储理事表示，若通胀数据理想，他倾向于在9月15-16日会议上维持利率不变，9月加息概率从60%以上降至约50%。东京的政策利率为1%，华盛顿的目标区间为3.50%至3.75%，因此利差的数学变化几乎未变。真正改变的是两端的走势方向，而杠杆套息头寸在价格变动前，首先押注的是方向。
免费胜过980亿美元
根据日本财务省自己的统计，日本在7月30日至8月26日期间创纪录地投入了15.4万亿日元，约合980亿美元，用于买入本币，甚至包括在美国市场的操作，而到周三早盘，美元/日元已将这些涨幅全部回吐。周四的下跌未动用任何资金，却在一天内走出的跌幅超过此前大部分资金干预的效果。东京最高货币官员表示，这一走势既不令人满意，也不令人安心，财务省仍保持高度警戒。对于一轮对你有利的4日元反弹来说，这样的表态相当耐人寻味，也说明东京真正希望看到的汇率水平还要更低。
对于任何做多日元的人来说，令人担忧的是走势结构。此次下跌完全由两家央行反向操作所致，意味着如果其中一方停止行动，走势也可能轻易逆转。9月16日美联储加息，或9月18日日本央行暂停加息，都会抹去本周的变化，而目前市场定价恰恰与这两种情况相反。
非农数据与两场关键会议
周五 GMT 时间 12:30 公布的非农就业报告（NFP）共识预期为增加 5.6 万人，此前 7 月份减少了 2.3 万个就业岗位，失业率预计为 4.1%，平均时薪月率预计为 0.3%，年率预计为 3%。强劲的数据将重新提振美联储加息预期并推动美元走强，而此时该货币对距离套利交易重建时的位置还低三个日元，这正是空头回补转化为挤压的区域。随后日本将在周一晚间公布一系列数据：GMT 时间 23:30 公布的劳动现金收入，年率预计为 3.4%；GMT 时间 23:50 公布的第二季度增长二次估值，预计季率维持在 0.3%、年化 1.1% 不变，平减指数为 2.6%，同时还将公布经常账户，此前为 923 亿日元赤字。
决定美元走势的数据将在下周陆续公布，9 月 10 日公布生产者物价指数（PPI），9 月 11 日公布消费者物价指数（CPI），随后两场会议将接连召开，华盛顿在 9 月 16 日，东京在 9 月 18 日，而第二场会议结束后立即迎来为期三天的日本假期，市场已将其标记为干预窗口。一个刚刚无成本上涨的货币，很快就会发现，当有人必须买单时，它到底值多少钱。
水平与趋势
阻力位：156.00 关口是首个阻力，随后是 157.00 和接近 158.00 的 200 日指数移动均线（EMA），目前它更像是顶部压力而非支撑。再往上，158.50 是周三守住、周四失守的价位，而略低于 160.00 的 50 日指数移动均线则限制任何完整反弹。
支撑位：盘中低点略低于 155.50 是首个参考位，而 155.00 上方的 8 月干预低点则决定这是一次回测还是新一轮下跌。若日线收于 155.00 下方，该货币对将进入自春季以来未曾触及的区域，下一整数关口是 154.00，两者之间没有任何技术支撑。
趋势：看跌。周四一举跌破 200 日指数移动均线和 158.50 价位，这使夏季走势图反转，而日线随机相对强弱指数（Stoch RSI）接近 87 但尚未开始回落，因此仍有整个区间可供下行。只要两家央行都被定价为将在两周内缩小利差，反弹至 157.00 都适合卖出。只有日线重新收于 158.50 上方，才能恢复套利交易对该走势的主导权。
美元/日元 5 分钟图
日元常见问题（FAQ）
日元(JPY)是全球交易量最大的货币之一。日元的价值主要取决于日本经济的表现，但更具体地说，还受到日本央行(Bank of Japan)的货币政策、日美债券收益率之差，以及市场风险偏好等因素的影响。
日本央行的任务之一是实施货币控制，因此其政策对日元至关重要。日本央行有时会直接干预外汇市场，通常是为了抑制日元升值，但由于政治因素，这种干预较为罕见。由于日本央行与其他主要央行之间的政策分歧不断扩大，日本央行在2013年至2024年期间的超宽松货币政策导致日元对主要货币贬值。最近，这种超宽松政策的逐步退出为日元带来了一定支撑。
过去十年，日本央行坚持超宽松货币政策，导致其与其他央行（尤其是美联储）之间的政策分歧不断扩大。这推动了10年期美国国债和10年期日本国债之间利差扩大，对美元兑日元构成支撑。日本央行在2024年决定逐步退出超宽松政策，加上其他主要央行降息，正在缩小这一差距。
日元通常被视为避险资产。这意味着，在市场动荡时期，投资者更倾向于买入日元，因其被视为具有稳定性和可靠性。市场波动加剧可能会使日元对其他被视为风险较高的货币升值。
