据知情人士透露，美军于周二（9月1日）在霍尔木兹海峡执行了大规模护航任务，成功引导约40艘商船及总计1800万桶原油安全通过该海峡，创下战时单日护送记录。这一数字已接近战前该海峡每日平均约2000万桶的原油运输量。
尽管此次军事行动取得阶段性成果，但航运行业对美军能否长期维持高强度护航仍持保留态度，能源企业也对在军事保护下穿越该水域保持谨慎。
官方数据显示运输流量有所恢复，但私营部门对风险的担忧仍未消退，这意味着地缘政治溢价不会因一次行动而完全消除。不过，周二的护航规模确实表明美军正在推动恢复接近正常的通行能力，这对当前油价中的地缘溢价构成一定压制。
美军单日护送1800万桶原油通过海峡，接近战前水平
媒体报道称，美军于周二成功完成大规模护航任务，共引导约40艘商船、总计约1800万桶原油通过霍尔木兹海峡，刷新战时纪录。战前该海峡日均原油运输量约为2000万桶，此次护送量已接近该水平，显示通行能力正在逐步恢复。
行动中，美军调动海陆空多维度军事力量，成功拦截一枚反舰巡航导弹，并击退多轮伊朗无人机袭击，确保船队顺利通过。
美国财长贝森特此前表示，周一的运输量已超过1700万桶/日，同样刷新战时纪录。
官员指出，随着运输流量逐步回升，霍尔木兹海峡正逐渐削弱伊朗的战略控制力。该水道对伊朗而言正变成一项“贬值资产”。
此次大规模护航行动表明，美军正积极恢复海峡的正常通行能力，对原油市场中的地缘溢价构成直接压力。
官方数据与私营部门风险认知存在落差
尽管美军护航取得成效，但船运公司与能源企业普遍质疑美军能否长期维持高强度护航，多数企业仍对在军事保护下穿越海峡持观望态度。
官方公布的运输数据与私营部门实际风险认知之间的落差，意味着地缘溢价短期内难以完全消除。
美国官员预计，冲突短期内难以彻底解决，因此在军事护航下部分恢复通行的模式或将持续一段时间。
周二的护送规模已接近战前水平，表明美军正协助恢复接近常态的运输流量，这对当前油价中的地缘风险溢价构成利空影响。
布伦特原油：护航流量逼近战前水平，地缘溢价面临再定价
战前霍尔木兹海峡日均原油运输量约为2000万桶，此次护送量已接近该水平，表明美军正通过军事手段帮助恢复正常的通行能力。
这一现实与市场此前预期的“海峡即将关闭”形成鲜明对比，迫使交易员重新评估地缘溢价的合理性。布伦特原油目前运行于95美元/桶附近，其中部分价格可归因于霍尔木兹海峡的中断风险。若护航模式持续有效，油价可能回落至90-92美元/桶区间。
然而，油价的下行空间仍受多重因素制约。
首先，航运企业普遍质疑美军能否长期维持高强度护航，私营部门的谨慎态度意味着实际通行量可能仍低于官方数据。
其次，伊朗仍具备通过袭击商船制造不确定性的能力，尽管无法完全封锁海峡。
第三，美军护航本身意味着冲突仍在持续，并非和平解决。因此，布伦特的地缘溢价不会因单日数据而完全消失，而是从“全面中断”预期向“高风险通行”情景重新定价。
布伦特原油短期面临地缘溢价调整压力，价格更倾向于向93-95美元区间逐步回落。但这一过程仍存在显著不确定性——护航可持续性、伊朗可能的反制措施、以及周五美国非农数据对美元和风险情绪的影响，均可能扰动价格走势。整体来看，市场正从“全面中断”预期转向“高风险通行”情境，方向偏空，但节奏与幅度仍取决于上述变量的演变。
（布伦特原油期货日线图，来源：易汇通）
北京时间12:28，布伦特原油期货报95.21美元/桶。
