德国商业银行（Commerzbank）表示，韩国出口表现强劲、贸易顺差规模庞大，叠加韩国央行（BoK）的鹰派货币政策取向，对韩元形成有力支撑。机构分析指出，外汇资金流动格局的转变或将促使更多顺差资金流入韩元市场，从而推动其升值。在美元/韩元汇率从1,550附近显著回落之后，预计韩元的升值节奏将趋于缓和，并在特定区间内震荡运行。
出口增长强化韩元支撑基础
"韩国8月份出口同比增长68.7%（市场预期为62.6%），较7月已强劲的63.0%增速进一步加快，出口扩张周期已延续至第15个月。科技行业继续成为增长主引擎，其中半导体出口同比激增209%，金额达到467亿美元，计算机产品出口增长更是达到420%。
"上述数据进一步印证了韩国以半导体为核心的外部经济周期表现强劲，并为韩国央行（BoK）近期上调2026年GDP增长预测至3.3%（此前为2.6%）提供了有力依据。
"整体CPI同比涨幅由7月的2.8%上升至3.1%（市场预期为3.2%）。这一涨幅基本符合预期，主要受到去年同期通信费用临时下调的基数效应影响，因此略低于预期的数据在一定程度上缓解了市场担忧。
"美元/韩元自7月初从约1,550点位回落之后，预计韩元后续升值动能将趋于温和，短期内汇率或在1,360–1,400区间内震荡整理。
"支撑韩元的因素包括强劲的出口数据、庞大的贸易顺差以及韩国央行的偏紧货币政策立场。8月贸易顺差接近350亿美元，显著改善了韩国对外收支结构。值得注意的是，近期企业资金回流及国民年金公团（NPS）对冲活动增加，使得更多外部顺差有望转化为韩元升值动力。
"韩国央行在7月和8月连续两次加息25个基点后，预计10月将维持利率不变。央行预计2026年整体CPI为2.7%，2027年为2.3%，核心通胀两年均维持在2.5%。
"尽管如此，韩国央行（BoK）的紧缩倾向仍未改变，因当前通胀水平仍高于2%的目标值，且出口和经济活动维持强劲态势。剔除食品与能源的核心通胀率升至3.1%，高于前值2.5%，部分受到低基数效应影响。
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