华侨银行（OCBC）将2026年底布伦特原油价格预期由原先的75美元/桶上调至80美元/桶，主要原因是中东地区供应中断的影响超出此前预期。
分析人士指出，库存减少、物流成本增加以及柴油供应紧张正逐步成为市场运行的关键制约因素。
地缘风险推高油价，OCBC上调布伦特年末目标至80美元
华侨银行（OCBC）将2026年底布伦特原油价格预期从75美元/桶调整至80美元/桶，主要由于中东供应中断的持续时间超过预期。
当前布伦特原油价格受美伊冲突升级及霍尔木兹海峡运输风险推动，已突破90美元/桶关口。
美伊双方围绕霍尔木兹海峡通航问题的谈判仍未取得进展，供应恢复进程缓慢。库存持续走低、运输成本攀升以及柴油供应紧张正成为影响市场运行的主要因素。
OCBC指出，虽然市场已基本适应原油供应中断带来的冲击，但这种适应是通过动用库存缓冲实现的。
目前关键瓶颈已从原油供应转向成品油领域，尤其是炼油能力的结构性不足正成为制约柴油等成品油供应的核心问题。
该机构认为，80美元的年末目标价反映了供应逐步恢复但非极端情景的判断，地缘政治溢价仍将在较长时间内对油价构成支撑。
供应瓶颈转向柴油，地缘风险溢价持续存在
市场虽已适应原油供应中断，但这种适应主要依赖库存消耗实现。
当前核心瓶颈已从原油可用性转向柴油环节——炼油产能的结构性短缺正成为制约成品油市场运行的关键因素。
这一变化意味着即便原油供应趋于稳定，成品油市场仍可能面临紧张局面，从而对整体油价形成支撑作用。
地缘政治风险因素仍将深度嵌入价格结构。霍尔木兹海峡航运风险持续存在，美伊谈判僵局进一步延长了供应的不确定性。布伦特原油短期内或维持在90-95美元/桶区间高位震荡。
华侨银行将年末目标定为80美元，反映其对供应逐步恢复但可控的基本判断。若冲突进一步激化或炼油瓶颈加剧，油价仍面临上行压力；若谈判取得突破，则可能逐步向目标价格靠拢。柴油供应紧张与地缘溢价的叠加效应，将成为影响油价中长期走势的重要变量。
总结
OCBC将布伦特原油期货年末价格预期由75美元上调至80美元，主要由于中东供应中断持续时间超出预期。库存下降、运输成本上升及柴油供应紧张构成当前主要制约因素。美伊谈判陷入僵局使供应恢复进程缓慢，瓶颈已从原油供应转向柴油环节。
布伦特原油期货短期或维持在90-95美元/桶区间运行，供应恢复延迟对价格形成支撑。年末目标价80美元反映了供应逐步恢复但非极端情景的预期。柴油供应紧张与库存消耗将是中期内需重点关注的因素。
（布伦特原油期货日线图，来源：易汇通）
北京时间16:03，布伦特原油期货最新报价为91.76美元/桶。
