MUFG 的 Michael Wan 表示，印度公布的 GDP 数据表现亮眼，第一季度 FY2026-27 实现同比增长 7.8%，明显高于市场预期的 7.1%。经济基本面的稳固，包括国内需求的持续强劲、信贷增长加速以及财政政策的支持，进一步巩固了印度利率温和上行的趋势。该机构继续推荐一项交易策略，即增持 INR 5 年期 NDOIS，认为厄尔尼诺现象可能带来的影响以及 FCNR(B) 提前结束，进一步增强了印度卢比利率的上行倾向。
增长基础稳固，支撑利率温和上行
"数据显示，印度在 FY2026-27 第一季度录得同比增长 7.8%，显著优于市场预期的 7.1%，呈现出明显的上行惊喜。"
"国内需求保持韧性，在一定程度上抵消了外部地缘政治带来的不利影响。金融与 IT 服务行业同比增长 12.1%，私人消费同比增长 7.1%，成为主要支撑因素。私人资本支出虽有所改善，但季风偏弱对农业增长造成轻微拖累，同比增速为 3.6%。"
"此外，整体经济表现依旧稳健，信贷增长回升至同比 19%。"
"从利率角度来看，我们认为印度卢比的利率水平将逐步上升，因此继续建议做多 INR 5 年期 NDOIS（详见 RBI 会议纪要后相关交易建议）。"
"综合来看，考虑到经济增长保持强劲、FCNR(B) 措施提前实施、信贷活动回暖、财政政策持续支持，以及未来可能面临的厄尔尼诺风险，我们认为印度利率从当前水平进一步上行的风险回报更具吸引力，下行风险相对较小。"
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