2026年9月1日最新全球能源市场数据显示，全球炼油产能紧张的态势在三季度进一步加剧，多地区炼油厂产能受限、停产检修规模超预期的现状，进一步放大了本就存在的供应缺口，推动全球成品油利润率创下近15年以来的历史新高，其中柴油品类凭借更强的需求刚性，成为此轮成品油利润上涨的核心支撑品类，全球柴油价格与裂解价差均出现大幅上涨。
国际投行高盛在最新发布的能源行业研报中指出，当前全球炼油厂的停产水平比季节性正常水平高出约60%，尽管今年以来受部分地区工业增速放缓、物流运输需求小幅回落的影响，成品油整体需求较去年峰值出现了约3%的下滑，但全球成品油库存仍然处于连续12周下降的通道，供需错配的格局短期内没有明显缓解的迹象，为成品油利润维持高位提供了基本面支撑。
从具体成因来看，此次全球炼油厂停产率远超季节性正常水平，主要受三重因素共同影响：一是北美、欧洲地区的大量老旧炼油装置进入集中检修周期，部分装置因零件供应延迟等问题，检修时间较原计划延长了2-4周，直接减少了短期产能供应；二是今年夏季北半球多地出现极端高温天气，炼油厂冷却系统运行效率下降，多家大型炼油厂不得不主动降低产能负荷10%-20%以保障生产安全；三是部分地区针对炼油行业的环保排放要求升级，一批不符合低硫生产标准的小型炼油厂被要求限期整改，进一步压缩了整体产能规模。
在所有成品油品类中，柴油成为此轮利润上涨的核心品类。作为工业生产、跨境物流、农业作业、公共交通领域的核心能源品类，柴油的需求刚性特征远高于汽油、航空煤油等其他成品油，即便整体需求出现小幅波动，柴油的实际消费量下滑幅度也明显小于其他品类。同时，柴油的生产工艺更为复杂，对炼油装置的技术要求更高，产能弹性更低，供应端收缩对柴油的影响更为显著。叠加今年北半球部分农业主产区提前启动冬季柴油储备，亚太、中东地区的柴油进口需求持续维持高位，多重因素共同推高了柴油的市场溢价水平。
市场机构统计数据显示，截至2026年8月下旬，美国柴油裂解价差已经达到每桶58美元，欧盟地区柴油裂解价差达到每桶47美元，已经远超过去十年15-20美元的平均水平。美国能源信息署（EIA）公布的库存数据显示，当前美国柴油库存较五年同期均值低18%，欧盟统计局公布的能源库存数据显示，欧盟地区柴油库存较五年同期均值低22%，两大核心消费市场的柴油库存均处于近十年以来的低位水平，进一步强化了市场对柴油供应紧张的预期。
高盛在此次研报中大幅上调了2027年美欧市场的柴油利润预期，预计明年美国市场每桶柴油利润将较布伦特原油价格高出63美元，欧盟市场每桶柴油利润较布伦特原油价格高出49美元，远高于此前分别预测的27美元和19美元，上调幅度均超过130%。高盛分析师指出，此次预期上调的核心逻辑在于，未来12个月内全球新增炼油产能的实际投放量仅为此前预期的40%，大量新增炼油项目因融资、环保审批、供应链延迟等问题被迫延后投产，同时欧美地区对低硫柴油的排放标准进一步收紧，低硫柴油的供应缺口将进一步扩大，支撑柴油利润维持在高位水平。
对于下游行业而言，柴油价格和利润的持续上涨将直接推高物流运输、农业生产、工业制造等行业的能源成本。目前已经有部分跨境物流企业宣布上调柴油附加费，部分欧洲农业协会也发布公告称，柴油成本上涨将推动今年秋冬农产品的运输成本上升约15%，相关成本可能会逐步传导至终端消费市场。也有能源行业分析人士指出，若未来炼油产能逐步恢复、停产装置复工，柴油的裂解价差可能会出现阶段性回落，但在新增产能大规模落地前，柴油利润仍将高于历史平均水平。
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