2026年8月20日，中金公司发布最新市场研判观点指出，近期A股市场波动引发投资者广泛关注，目前影响市场的几类外部扰动因素，本质上仍属于短期阶段性事件，尚未对A股长期运行逻辑形成根本性冲击。自7月底以来启动的本轮市场修复行情，基础支撑仍较为稳固，后续延续性值得期待。
市场波动期配置逻辑明确，红利风格短期具备配置价值
受外部事件冲击影响，近期A股市场波动幅度有所放大，具备稳定分红、低估值特征的红利风格在8月19日的市场行情中重新占据优势，成为资金短期避险的重要方向。从中长期维度来看，随着后续市场风险偏好逐步修复，叠加上市企业三季报业绩高峰期临近，业绩确定性将成为影响板块及个股走势的核心变量，投资者可重点关注业绩增长确定性较强的细分领域与优质企业。
景气成长赛道分化加剧，细分高景气领域具备布局性价比
对于景气成长类资产，当前阶段需要精挑细选优质标的，避免盲目跟风布局。经过前期的阶段性调整后，科技板块的交易拥挤度已经出现明显回落，部分景气度确定性高的细分产业，能够通过自身业绩的高增长对冲流动性等分母端因素的拖累，具备较强的抗波动能力。
具体到细分赛道来看，AI基础设施相关环节的高景气度在2026年的确定性仍然较强，包括光通信、PCB（印制电路板）等上游配套领域，下游算力建设需求支撑明确，相关企业业绩兑现度较高。而半导体、算力等热门领域的上市公司，投资者则需要重点关注其基本面增长与当前估值水平的匹配程度，警惕估值透支业绩增长的风险，整体来看科技成长板块后续大概率将呈现分化走势，真正具备业绩支撑的标的有望走出独立行情。除此之外，创新药赛道目前已有较多上市公司的在研管线进入临床数据验证阶段，投资者可通过自下而上的研究方式，挖掘研发进展顺利、商业化潜力较大的优质标的。
周期板块底部回升信号明确，多领域供需格局持续优化
除了景气成长赛道之外，周期类板块的基本面改善信号也值得关注，目前越来越多的周期细分领域正从周期底部逐步回升，投资者可综合考虑地缘局势变化、行业产能周期位置两大核心变量，重点布局业绩向好、供需格局持续改善的细分领域。
具体细分方向包括，稳增长政策支撑下电网投资持续落地、需求确定性较强的电网设备板块，供需格局逐步优化、产品价格回升带动盈利水平修复的石化化工板块，下游基建、地产开工率恢复带动订单增长的工程机械板块，以及直接受益于资本市场行情向好、交投活跃度提升的非银金融行业。除此之外，有色金属板块经过前期的充分调整后，估值已经回落至历史合理区间，叠加新能源、高端制造等领域需求回暖的支撑，后续也具备一定的配置价值。需要注意的是，纯内需相关行业的基本面回升进展目前仍然相对偏缓，后续修复力度还需要进一步观察相关促消费政策落地效果及居民消费复苏数据，投资者可暂时保持观望态度，待基本面信号明确后再进行布局。
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