美国财政部于当地时间周一公布的最新国际资本流动报告显示，2026年6月外国投资者持有的美国国债规模环比下降721亿美元，总规模降至9.3万亿美元，这一数据是自2026年2月创下历史持有高点后，四个月内第三次出现环比下滑，美债海外持有规模的持续回落引发全球外汇及债券市场广泛关注。本次减持主力来自日本、中国两大美债核心持有国，市场普遍认为，美国当前高企的财政赤字水平、仍高于美联储2%目标线的通胀率是压制海外投资者持有美债意愿的核心因素，美债价格后续波动风险仍需警惕。
作为当前美国国债第一大持有国，日本6月单月减持美债规模达到264亿美元，减持后总持有规模降至1.12万亿美元。从近期外汇市场走势来看，近几个月日元汇率持续承压走弱，美元兑日元汇率多次突破关键心理关口，日本当局多次出手进行外汇市场干预以稳定日元汇率，2026年7月底美国也参与了针对日元汇率的联合干预动作，这也是近年来少有的美日两国联合干预汇率的案例，引发全球外汇市场高度关注。多家海外投行的市场分析报告指出，日本此前连续减持美债的核心目标是为外汇市场干预筹措美元流动性，是短期应对汇率波动的针对性操作，并非长期美债配置策略转向，这一点也在后续日本财务省的公开表态中得到了侧面印证。
先锋投资的策略师在最新发布的研报中提及，美国财长贝森特全程参与了7月的日元汇率联合干预行动，同时美国方面已向日本方面提示，可通过使用美联储的相关流动性工具满足外汇干预的资金需求，无需直接抛售所持有的美国国债，避免美债市场出现不必要的波动。基于这一信息，多数市场分析人士判断，日本通过减持美债筹措干预资金的操作已基本结束，后续日本出现大规模美债减持动作的概率极低，这一判断也在一定程度上缓解了美债市场的短期抛压预期，不少美债多头仓位在这一消息落地后出现了小幅加仓动作。
本次公布的数据同时显示，中国6月也对所持美债进行了小幅减持，这一操作符合中国近年来外汇储备资产多元化配置的长期策略，并未引发市场额外关注。业内人士指出，当前全球各主要经济体的外汇储备管理均在持续推进多元化布局，降低对单一主权债券的依赖度是中长期趋势，美债作为全球流动性最好的主权债券之一，仍会是各国外汇储备的重要组成部分，但持有规模的结构性调整会成为常态，投资者无需对单次减持动作过度解读。
除了海外官方投资者的持有变动外，本次数据还显示6月私人部门的美债持有规模环比略有上升，显示出当前美债的高收益率对私人部门投资者仍有较强吸引力。当前2年期美债收益率维持在4.5%以上的水平，10年期美债收益率也稳定在4.2%附近，在全球主要发达经济体主权债券中仍属于收益率较高的品类，对于风险偏好较低的长期配置型资金、保险资金等仍有较强的配置价值，这也是美债需求端的重要支撑力量。
从美债市场的即时反应来看，本次数据公布后，10年期美债收益率短线波动幅度未超过2个基点，市场对海外减持的负面反应已提前消化。有债券交易员表示，此前市场对6月海外美债减持的预期规模在800亿美元左右，本次实际公布的721亿美元减持规模略低于预期，叠加日本后续大规模减持概率下降的判断，短期美债价格有望获得一定支撑。不过也有分析人士提醒，美国财政赤字持续扩大的问题尚未得到解决，通胀回落速度慢于预期，后续美联储的货币政策走向仍存在不确定性，美债市场的中长期波动风险仍不容忽视。
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