周二(07月07日)欧洲交易时段，黄金T+D价格出现回落，当前交投于902.36元/克，跌幅0.79%。当日开盘报907.99元/克，盘中最高触及909.00元/克，最低下探至899.11元/克。
美元指数盘中反弹对黄金价格构成打压，金价一度下探至4128美元附近，跌幅达1%。虽然美元随后有所回落，黄金价格跌幅也相应收窄，最终报4164.75美元/盎司，全天下跌0.24%。这一波动反映出美元走势、就业数据以及货币政策预期之间的复杂互动。本周三即将公布的美联储6月会议纪要，正成为黄金市场关注的焦点事件。
美元指数反弹压制金价反弹空间
黄金周一的上涨并非毫无根据。此前发布的美国6月非农就业数据显示，新增就业岗位仅为5.7万，远低于预期的11.3万，且前两个月数据合计下调7.4万。就业增长明显放缓，叠加美联储主席沃什在欧洲央行论坛上的鸽派言论——他指出通胀风险有所缓解，并未明确未来利率走向——市场对加息预期迅速降温，推动金价反弹，上周累计上涨逾2%，结束了此前连续四周的下跌趋势。
然而，周一市场情绪突变，美元指数一度上涨0.27%至101.14，使以美元计价的黄金对外币买家而言更显昂贵，从而引发金价快速回落。美国黄金交易所分析师吉姆·怀科夫指出：“美元指数今日小幅上涨，对黄金构成短期利空。”尽管美元尾盘回落至100.853附近，金价跌幅收窄，但金价冲高回落的走势，反映出市场情绪的敏感性——美元的任何短期反弹都可能成为压低金价的关键因素。
非农数据：黄金市场的双重影响
6月非农报告对黄金市场的影响具有双重性。从支撑角度看，就业增长的放缓确实降低了市场对美联储短期内加息的预期。CME FedWatch数据显示，7月维持利率不变的概率已升至77%，加息概率仅为23%；到9月加息概率约为56%。加息预期的减弱，降低了持有无息资产黄金的机会成本，为金价提供了底部支撑。
但另一方面，失业率从5月的4.3%降至4.2%——这一变化主要源于劳动力供给减少，而非新增就业增加——这为美联储鹰派提供了继续收紧政策的理由。美联储理事沃勒周一在罗马出席经济会议时表示，当前经济风险格局已发生转变：过去一年，他曾因就业疲软而容忍通胀缓慢回落，但如今就业市场趋于稳定而通胀却加速上行，高通胀正成为美国经济的主要威胁。沃勒的发言将市场目光转向7月14日公布的6月CPI数据，这是美联储7月28日至29日会议前的关键通胀指标。
这表明，就业数据的“降温”并不等同于货币政策“转鸽”。在通胀尚未明确回落之前，任何疲软的就业数据都可能被解读为经济放缓的信号，而非政策转向的依据。这种矛盾正是当前黄金市场陷入震荡的关键原因。
美联储会议纪要：市场关注的焦点
目前投资者最为关注的是周三即将发布的美联储6月会议纪要。此次会议是新任主席凯文·沃什上任后主持的首次政策会议，意义特殊。
6月会议本身释放了鹰派信号，点阵图显示九位委员支持年内至少加息一次，政策声明删除了“宽松倾向”措辞。不过，纪要的真正看点在于委员们对经济前景的讨论和政策沟通方式的分歧。
沃什上任后推动的“沟通改革”成为争论核心。他主张精简政策声明、弱化前瞻指引，认为过多的前瞻指引会削弱央行应对经济变化的灵活性。而理事沃勒则认为，适当的前瞻指引仍是“有效工具”，有助于增强货币政策效果，但使用方式应灵活而非僵化。他甚至表示：“前瞻指引更像是艺术，而非科学。”
这份会议纪要将揭示美联储内部对“是否应减少政策指引”的讨论方向，直接影响市场对利率路径的预期。如果纪要显示多数委员支持沃什的“去指引化”策略，意味着美联储将减少对市场的“政策安抚”，利率的不确定性上升，这对黄金不利。反之，若纪要显示委员对经济前景存在较大分歧，或对激进加息持保留态度，可能缓解加息担忧，利好黄金。
尽管短期走势不明朗，主流机构对黄金中长期走势仍持乐观态度。摩根大通最新报告预计，2026年第三季度黄金均价约为4300美元/盎司，第四季度升至约4500美元/盎司。该行维持对黄金的长期看多判断，主要驱动因素包括各国央行持续增持黄金、实物需求增长以及长期结构性配置需求。
这一观点与市场共识一致，即当前金价已“过度反映”加息预期。有分析指出，当前4000美元/盎司左右的黄金价格中已隐含了3至4次加息的空间。这意味着，若实际加息幅度低于预期，金价将存在显著反弹空间。
黄金t+d价格下跌，目前暂交投902.36元/克，跌幅0.79%，最高上探909.00元/克，最低触及899.11元/克。黄金t+d走势上方阻力关注895-915，下方支撑看880-895。
