周二(07月07日)欧洲交易时段，黄金T+D价格出现回调，目前暂报902.36元/克，跌幅0.79%。当日开盘于907.99元/克，盘中最高触及909.00元/克，最低下探至899.11元/克。
受美元盘中反弹影响，金价一度快速下滑，最低跌至4128美元附近，跌幅超过1%。尽管美元随后回吐部分涨幅，使得金价跌幅收窄，但现货黄金最终仍录得0.24%的跌幅，报4164.75美元/盎司。此次波动反映了美元走势、就业数据以及货币政策预期之间的复杂互动。而即将到来的美联储6月会议纪要，正成为黄金市场关注的焦点。
美元指数的反弹压制了金价反弹势头
周一黄金的上涨并非偶然。此前公布的美国6月非农数据显示，新增就业岗位仅为5.7万，远低于预期的11.3万，同时前两个月数据合计下调7.4万。就业增长明显放缓，加上美联储主席沃什在欧洲央行论坛上释放偏鸽信号，称通胀压力已减弱，并未明确未来利率路径，这使得市场对加息预期降温，金价随之反弹，上周累计涨幅超过2%，终结了四周连跌的走势。
然而，周一行情给多头泼了一盆冷水。美元指数当日一度升至101.14，涨幅0.27%，推高了以美元计价的黄金成本，引发金价迅速回落。美国黄金交易所分析师吉姆·怀科夫表示：“美元指数今日小幅回升，成为黄金市场短期的利空因素。”尽管美元尾盘回落至100.853附近，金价跌幅有所收窄，但金价冲高回落的走势反映出市场情绪的脆弱性——任何美元的短期反弹都可能对金价造成显著压力。
非农数据对黄金市场的双重影响
6月非农数据对黄金市场而言是一把“双刃剑”。从积极角度看，就业增长放缓确实削弱了市场对美联储近期加息的预期。根据CME FedWatch数据，7月美联储维持利率不变的概率升至77%，加息概率仅为23%；到9月加息概率约为56%。加息预期减弱，降低了持有无息资产黄金的机会成本，为金价提供一定支撑。
但另一方面，失业率从5月的4.3%降至4.2%，主要由于劳动力供给减少而非新增就业增长，这为美联储鹰派提供了继续收紧政策的理由。美联储理事沃勒周一在罗马经济论坛上指出，当前经济风险格局已发生逆转：过去一年他愿意容忍通胀缓慢回落，但现在通胀加速而就业市场趋于稳定，高通胀成为最大风险。他的讲话将市场目光聚焦于即将公布的6月CPI数据——这是7月28日至29日美联储会议前的最后一个关键通胀指标。
这表明，就业数据疲软并不必然意味着货币政策转向宽松。在通胀尚未明确回落前，任何就业数据的疲软都可能被解读为经济放缓的信号，而非加息结束的依据。这种不确定性正是当前黄金市场陷入震荡的核心原因。
美联储纪要成市场关注焦点
投资者目前最关注的是周三即将公布的美联储6月会议纪要。此次会议是新任主席凯文·沃什上任后主持的首次政策会议，具有重要转折意义。
6月会议本身释放了明显鹰派信号——点阵图显示九位委员支持年内至少加息一次，政策声明中也删除了“宽松倾向”措辞。不过，市场真正关注的是会议纪要中委员们对经济前景的分歧讨论，以及对未来政策沟通方式的争论。
沃什上任后推动的“沟通改革”成为争论焦点。他主张精简政策声明、弱化前瞻指引，认为过度的前瞻指引会限制央行灵活应对经济变化的能力。而理事沃勒则认为，前瞻指引在合理使用下是“有价值的工具”，有助于增强货币政策效果，但若使用不当则可能带来反效果。他甚至表示：“前瞻指引更像一门艺术，而非科学。”
这场关于“是否应减少市场引导”的内部辩论，将从会议纪要中得到更清晰体现。若纪要显示多数委员支持沃什的“去指引化”策略，意味着美联储将减少对市场的“政策安抚”，利率不确定性上升，这对黄金不利。反之，若纪要显示委员对加息节奏存在较大分歧，则可能缓解市场对加息的担忧，推动美债收益率和美元指数回落，从而利好黄金。
尽管短期走势不明朗，主流机构对黄金的中长期前景仍持乐观态度。摩根大通最新报告预计，2026年第三季度黄金均价将在4300美元/盎司左右，第四季度升至约4500美元/盎司。该行认为，各国央行持续增持黄金、实物需求增长及长期结构性配置需求，是支撑黄金价格的核心因素。
这一观点与当前市场共识相呼应。有分析指出，目前4000美元/盎司左右的金价已充分定价了未来3至4次加息空间。一旦实际加息幅度低于预期，金价有望出现明显修复性上涨。
黄金T+D价格目前报902.36元/克，跌幅0.79%。日内高点909.00元/克，低点899.11元/克。技术面上，黄金T+D阻力位关注895-915区间，支撑位看880-895区域。
