周四（07月02日）欧盘期间，黄金T+D价格持续走强，目前暂报889.60元/克，涨幅为2.00%。当日金价开盘于881.00元/克，最高触及897.67元/克，最低下探至876.64元/克。
7月1日，全球黄金市场经历剧烈震荡，金价日内波动幅度超过150美元。亚市早盘，现货黄金一度跌破3960美元/盎司，延续此前七个月低位走势。然而随后出现强势反弹，纽约时段一度冲高至4114.77美元/盎司，最终收于4030.94美元/盎司，微涨0.6%。此次剧烈波动的背后，主要受到三方面因素推动：美国就业数据不及预期、美联储主席沃什对通胀风险的最新表态，以及美伊多哈谈判取得积极进展。
亚市低迷：金价为何跌破3960美元?
周三亚洲交易时段，黄金市场情绪依旧低迷。现货黄金延续前一交易日跌势，轻松跌破4000美元关键心理关口。此前一个交易日（6月30日），金价盘中一度跌破3950美元，创下2025年11月以来新低。自今年1月29日触及5598美元的历史高点以来，金价半年内累计下跌超过1600美元，跌幅达28%。
这一轮下跌的核心逻辑较为清晰。年初美伊冲突一度推高金价至高位，但随着局势缓和以及油价回落，市场关注焦点转向通胀与利率问题。投资者担忧即便能源价格回落，美国经济的韧性及通胀黏性仍可能促使美联储维持高利率甚至重启加息。这对黄金这一无息资产构成压力。资金持续从黄金ETF撤出，投机情绪低迷，周三金价跌破3960美元正是市场情绪的集中体现。
第一因素：美伊多哈谈判取得进展，地缘溢价重新评估
在金价反弹过程中，地缘政治因素起到了推波助澜的作用。据报道，美国与伊朗在卡塔尔多哈的间接谈判取得初步成果，双方同意释放30亿美元资金。伊朗方面表示已成立工作组跟进协议执行，并将启动最终谈判。美国总统特朗普与副总统万斯均对谈判进展表示肯定。
这一进展对黄金市场影响复杂。一方面，美伊关系缓和降低了中东紧张局势，削弱了黄金的避险需求。另一方面，地缘风险缓解压低了能源价格，进一步强化了“通胀风险减弱”的预期，从而降低了美联储加息的可能性，这对黄金构成利好。此外，30亿美元的资金释放也为市场注入了一定流动性。
第二因素：ADP就业数据意外疲软，金价获得反弹契机
转折点出现在美国交易时段前。素有“小非农”之称的ADP就业报告显示，6月美国私营部门新增就业岗位仅为9.8万个，远低于预期的11.8万个，也低于5月修正后的12.2万个，创下3月以来最低水平。
疲弱的就业数据成为金价反弹的导火索。独立金属交易员Tai Wong指出，ADP数据为金价反弹奠定了基础。数据公布后，美债收益率从高位回落，降低了持有黄金的机会成本，金价迅速企稳并开始回升。
第三因素：沃什释放鸽派信号，通胀预期降温成关键
如果说ADP数据是反弹的起点，那么美联储主席沃什在辛特拉欧洲央行论坛上的讲话则成为金价大幅拉升的加速器。
尽管沃什一向以鹰派立场著称，但此次讲话中他透露出态度的微妙转变。他表示，过去四周对未来通胀的预期已明显下降，通胀风险也有所缓解，并指出伊朗局势缓和压低了能源价格，改善了通胀前景。
这一表态被市场解读为鸽派信号。PGIM Fixed Income首席投资策略师Robert Tipp指出，市场此前担心沃什会采取激进加息措施，但其发言中透露出的不确定性让空头感到不安。讲话后，10年期美债收益率从4.501%高位回落，推动金价突破4100美元关口。
短期展望：非农数据成关键，4000美元争夺战未结束
经历7月1日的强劲反弹后，金价重回4000美元上方，但多空博弈远未结束。Tai Wong认为：“除非周四非农数据异常强劲，否则黄金可能已构筑短期底部。”
市场普遍预期6月新增就业岗位为11万个，失业率维持在4.3%。若数据弱于预期，黄金底部将得到确认；若超预期强劲，则可能再度引发加息预期升温。
此外，技术面也提供参考。金价在3926至3865美元区间存在较强支撑，而4100美元为关键阻力位。7月1日盘中触及的4114.77美元，测试了该阻力位的有效性。全球黄金ETF在连续五天净流出后，首次出现持仓回升，显示出市场情绪边际改善。
结语
7月1日的黄金市场呈现出数据、政策与地缘政治三重力量共振的格局。从早盘的恐慌性抛售，到晚间强势反弹，金价完成了一轮情绪逆转。疲弱的ADP数据为反弹提供基础，沃什关于通胀风险消退的表态改变了利率预期，而美伊谈判进展则从地缘与通胀两个维度共同作用。三大因素合力推动金价走出低谷。
然而，4000美元的收复只是第一步。在美联储政策路径尚未明朗、非农数据即将出炉之际，黄金市场的真正考验才刚刚开始。围绕利率、通胀与地缘风险的博弈，仍将持续影响金价走势。
黄金t+d价格上涨，目前暂报889.60元/克，涨幅2.00%，最高触及897.67元/克，最低下探至876.64元/克。黄金t+d走势短期阻力关注880-900区间，下方支撑位在865-875区间。
