周二(07月07日)欧洲交易时段，黄金T+D价格出现回落，目前交投于902.36元/克，跌幅0.79%。当日开盘报907.99元/克，盘中最高触及909.00元/克，最低下探至899.11元/克。
受美元盘中反弹影响，金价一度快速下滑，最低触及4128美元附近，跌幅达1%。尽管尾盘伴随美元回调跌幅有所收窄，现货黄金最终仍小幅收跌0.24%，报4164.75美元/盎司。此次冲高回落过程，体现了美元走势、就业数据以及货币政策预期之间的博弈。而即将于周三公布的美联储6月会议纪要，正成为黄金市场下一个关键变量。
美元反弹压制金价反弹动能
周一金价的上涨并非无迹可寻。此前公布的美国6月非农数据远逊预期，仅录得5.7万人，远低于预期的11.3万人，4月与5月数据合计下修7.4万人。就业增长放缓叠加美联储主席沃什在欧洲央行论坛上的偏鸽言论——其指出通胀风险有所缓和且不会预设利率路径——市场对加息预期迅速降温，金价因此出现反弹，周累计涨幅超2%，结束此前四周连跌。
但周一的走势却让多头措手不及。美元指数当日一度上涨0.27%至101.14，使得以美元计价的黄金对非美买家更具成本压力，直接引发金价回落。美国黄金交易所分析师吉姆·怀科夫指出：“美元今日小幅回升，对黄金短期走势构成压力。”尽管美元尾盘回落至100.853附近，金价跌幅收窄，但当日震荡走势已反映出市场情绪的不稳定——任何美元的短期走强都可能成为金价回落的导火索。
非农数据：金价的双重影响因素
6月非农数据对黄金而言是一把“双刃剑”。从积极角度看，就业增长放缓确实降低了美联储短期内加息的概率。CME FedWatch数据显示，7月维持利率不变的概率升至77%，加息概率仅为23%；到9月加息概率约为56%。加息预期减弱，降低了持有无息资产黄金的机会成本，为金价提供支撑。
但另一方面，失业率由5月的4.3%降至4.2%，主要源于劳动力供给减少而非新增就业增加，这反而为美联储鹰派提供了继续收紧政策的依据。美联储理事沃勒在罗马会议上强调，当前经济风险已发生转变：过去是就业疲软容忍通胀缓和，如今则是就业稳定而通胀上行，高通胀正成为主要威胁。这一观点将市场目光聚焦于7月14日公布的6月CPI数据——这是美联储7月议息会议前最后一项关键通胀指标。
这表明，非农数据疲软并不必然意味着货币政策转向宽松。在通胀尚未明确回落前，任何就业数据的疲软都可能被解读为“经济放缓”，而非“政策转向”的信号。这种不确定性正是当前黄金价格陷入震荡的关键。
美联储纪要：市场关注焦点
当前市场最为关注的事件，当属周三公布的美联储6月会议纪要。此次会议是新任主席凯文·沃什履新后主持的首次政策会议，具有标志性意义。
6月会议本身释放了明确鹰派信号——点阵图显示有九名委员支持年内至少加息一次，决议声明删除了“宽松倾向”表述。但市场更关注的是纪要中反映的内部讨论细节，尤其是政策沟通方式的分歧。
沃什主导的“沟通改革”成为争论焦点。他主张简化政策声明、减少前瞻指引，认为过度引导会削弱央行应对新局势的能力。而理事沃勒则认为，前瞻指引在合理使用下仍具价值，但过度僵化则可能适得其反。他甚至表示：“前瞻指引更像一门艺术，而非科学。”
这场关于“是否应明确政策方向”的讨论，将在纪要中体现。若多数委员支持沃什的“去指引化”方向，则意味着美联储将进一步减少对市场的“预期管理”，利率路径的不确定性上升，这对黄金构成不利影响。反之，若纪要显示内部存在较大分歧或对加息节奏持保留态度，则可能缓解市场对紧缩的担忧，利好黄金。
尽管短期前景存在不确定性，主流机构对黄金中长期走势仍持乐观态度。摩根大通最新报告预计，2026年第三季度黄金均价将达4300美元/盎司，第四季度升至约4500美元/盎司。该行认为，各国央行持续增持黄金、实物需求上升以及结构性配置需求，将支撑金价长期走强。
这一观点与当前市场共识相呼应。分析指出，当前金价在4000美元/盎司附近已基本计入3至4次加息预期。这意味着，一旦实际加息节奏低于预期，金价将具备较大修复空间。
黄金t+d价格下跌，目前交投于902.36元/克，跌幅0.79%，盘中高点触及909.00元/克，低点下探至899.11元/克。黄金t+d走势短期阻力关注895-915区间，支撑位关注880-895区间。
