周二(07月07日)欧洲交易时段，黄金T+D价格持续走低，目前运行于902.36元/克附近，跌幅0.79%，当日开盘于907.99元/克，盘中最高触及909.00元/克，最低下探至899.11元/克。
美元指数日内反弹令黄金价格承压，金价一度跌至4128美元水平，跌幅超过1%。尽管美元随后回落，金价跌幅有所收窄，但最终仍录得0.24%的跌幅，报收于4164.75美元/盎司。此次金价波动反映出美元走势、就业数据及货币政策预期之间的相互影响。而即将于周三发布的美联储6月会议纪要，被视为影响黄金市场的下一个关键变量。
美元反弹压制金价反弹动能
黄金周一的上涨并非无迹可寻。此前公布的美国6月非农数据表现疲弱，新增就业岗位仅为5.7万个，远低于预期的11.3万，且前两个月数据合计下调7.4万个。就业增长放缓叠加美联储主席沃什在欧洲央行论坛上释放偏鸽言论，市场对加息预期迅速降温，金价因此出现反弹，上周累计涨幅超过2%，结束连续四周下跌。
但周一的行情却让多头措手不及。美元指数日内一度上涨0.27%至101.14，推高以美元计价的黄金成本，导致金价迅速回落。美国黄金交易所分析师吉姆·怀科夫指出：“美元指数小幅上行是日内金价走弱的重要原因。”尽管美元尾盘回吐部分涨幅，收盘于100.853附近，金价跌幅随之收窄，但金价冲高回落的走势已经反映出当前市场情绪的敏感性——美元的任何短期走强都可能成为金价下行的导火索。
非农数据：金价的“双面利刃”
6月非农数据对黄金的影响具有双重性。从支撑角度分析，就业增长放缓确实削弱了市场对美联储近期加息的预期。根据CME FedWatch数据，7月维持利率不变的概率升至77%，加息概率仅为23%；到9月加息概率约为56%。加息预期降温降低了持有无收益资产黄金的机会成本，为金价提供一定支撑。
但另一方面，失业率从5月的4.3%下降至4.2%——这一下降主要源于劳动力供给减少，而非新增就业增加——反而给美联储鹰派提供了继续收紧政策的理由。美联储理事沃勒周一表示，当前经济风险格局已发生转变：此前通胀回落时他愿意容忍就业放缓，但现在通胀上升而就业市场稳定，高通胀已成为最大威胁。其言论将市场关注焦点引向7月14日即将公布的6月CPI数据，这将是美联储7月会议前最后一个关键通胀指标。
这表明，非农数据的疲软并不等同于货币政策转向鸽派。在通胀未明确回落前，就业数据的疲弱可能被解读为“经济放缓信号”，而非“加息结束理由”。这种矛盾正是当前黄金市场震荡不止的根源。
美联储纪要：市场关注的焦点所在
投资者当前最关注的焦点，是周三即将公布的美联储6月会议纪要。此次会议是新任主席凯文·沃什上任后的首次政策会议，具有标志性意义。
6月会议本身释放了明显的鹰派信号——点阵图显示有九名委员支持今年至少加息一次，决议声明删除了“宽松倾向”表述。但真正值得关注的是纪要中关于经济前景的分歧讨论及政策沟通方式的争议。
沃什上任后推动的“沟通改革”成为会议核心议题之一。他主张减少政策声明内容、弱化前瞻指引，认为过度指引限制了央行应对新经济形势的灵活性。而理事沃勒则强调，前瞻指引若使用得当仍是“有效工具”，但过度僵化可能阻碍政策效果。他甚至指出：“前瞻指引更像一门艺术，而不是科学。”
这场关于“是否应引导市场预期”的内部争论，将在会议纪要中如何体现，将直接影响市场对利率路径的判断。若纪要显示多数委员支持“去指引化”，意味着美联储将减少对市场的“呵护”，利率不确定性上升，这对黄金不利。反之，若纪要透露委员对经济前景存在分歧、对激进加息持保留态度，则可能缓解加息担忧，推动美债收益率和美元指数下行，利好黄金。
尽管短期走势存在不确定性，主流机构对黄金中长期前景仍持乐观态度。摩根大通最新报告预计，2026年第三季度黄金均价约为4300美元/盎司，第四季度将升至约4500美元/盎司。该行维持对黄金的长期看涨观点，主要驱动因素包括各国央行持续增持黄金、实物需求增长，以及结构性配置需求的存在。
这一预期与当前市场共识相吻合。分析指出，目前4000美元/盎司左右的金价已充分反映3至4次加息的空间。这意味着，若实际加息幅度低于预期，金价将具备显著的反弹空间。
黄金t+d价格下跌，目前交投于902.36元/克，跌幅0.79%，盘中最高触及909.00元/克，最低下探至899.11元/克。黄金t+d走势上方压力关注895-915区间，下方支撑关注880-895区域。
