周四（07月02日）欧盘期间，黄金T+D价格持续走强，当前交投于889.60元/克，涨幅达2.00%。当日开盘价为881.00元/克，盘中最高触及897.67元/克，最低下探至876.64元/克。
7月1日，全球黄金市场迎来剧烈震荡。亚市早盘，现货黄金一度跌破3960美元/盎司，延续前一日的七个月低位走势。然而随后行情迅速反转，金价强势反弹并一度冲高至4114.77美元/盎司，日内波幅超过150美元。尽管尾盘有所回落，但最终仍以上涨0.6%报收于4030.94美元/盎司。这一剧烈波动的背后，主要由三大因素推动：疲软的美国就业数据、美联储主席沃什关于通胀风险减弱的讲话，以及美伊在多哈谈判取得进展。
亚市恐慌：金价为何跌破3960美元？
周三亚洲交易时段，黄金市场情绪依旧低迷。现货黄金延续前一日跌势，轻松跌破4000美元这一重要心理关口。此前一个交易日（6月30日），金价已一度下探至3950美元下方，创下2025年11月以来的新低。自今年1月29日创下的5598美元历史高点以来，金价半年内累计下跌超过1600美元，跌幅高达28%。
造成持续抛售的根本原因并不复杂。上半年，因美伊冲突爆发，避险情绪推动金价一度飙升至历史高位。但随着地缘局势缓和、油价回落，市场关注点迅速转向通胀与利率问题。投资者普遍担忧，即便能源价格下降，美国经济的韧性与粘性通胀仍可能促使美联储维持高利率甚至重启加息。这对无息资产黄金构成巨大压力。周三金价失守3960美元，正是市场悲观情绪的集中体现。
第一推力：美伊多哈会谈取得进展 地缘风险溢价调整
在金价反弹过程中，地缘政治因素起到了关键作用。据报道，美伊在多哈举行的间接谈判取得积极成果，双方初步达成协议，将向伊朗释放30亿美元资金。各方正就一项涉及霍尔木兹海峡的新计划展开讨论。伊朗方面表示已成立工作组推进谅解备忘录执行，并计划启动最终协议谈判。美国总统特朗普与副总统万斯均表示会谈进展顺利。
这一进展对黄金市场的影响具有双重性。一方面，美伊关系缓和意味着中东紧张局势降温，削弱了黄金的避险需求。另一方面，地缘风险降低也压低了能源价格，进一步支持了“通胀风险减弱”的判断，从而降低了美联储加息的可能性，这对黄金构成利好。此外，30亿美元资金解冻也提升了市场流动性，间接支撑金价。
第二推力：ADP就业数据意外疲软 黄金迎来反弹契机
转折点出现在美国交易时段前夕。素有“小非农”之称的ADP就业报告显示，6月美国私营部门新增就业人数仅为9.8万，远低于预期的11.8万，亦低于5月经修正后的12.2万，创下3月以来的最低水平。
疲软的数据为黄金带来首次反弹契机。独立金属交易员Tai Wong指出：“黄金周三出现强劲反弹，ADP数据不佳是关键推手。”就业数据疲软意味着劳动力市场可能不如预期强劲，从而削弱了美联储加息的紧迫性。数据公布后，美债收益率回落，为黄金提供支撑。金价迅速企稳，并开始向4000美元关口反弹。
第三推力：沃什释放鸽派信号 通胀预期降温
如果说ADP数据是反弹的导火索，那么美联储主席沃什的讲话则是推动金价飙升的关键因素。
沃什上任以来一直以鹰派立场著称，多次强调将通胀控制在2%的目标。但在葡萄牙辛特拉的欧洲央行论坛上，他的措辞出现了微妙变化。他明确表示，“过去四周对未来通胀的预期已经下降，通胀风险也已减弱。”他还指出，结束伊朗冲突的协议有助于压低能源价格，从而改善通胀前景。
这一表态被市场解读为鸽派信号。PGIM Fixed Income首席投资策略师Robert Tipp表示：“市场曾预期沃什会采取激进加息，但他的讲话释放出不同方向的信号。”这种不确定性令此前押注加息的空头感到不安。沃什发言后，10年期美债收益率从4.501%回落，降低了持有黄金的机会成本，成为金价突破4100美元的关键推动力。CME FedWatch数据显示，市场对7月加息的预期从33.1%降至27.3%。
短期展望：非农数据成焦点 4000美元争夺战未结束
经历7月1日的V型反弹后，金价暂时收复4000美元，但多空博弈远未结束。Tai Wong指出：“除非非农数据异常强劲，否则黄金可能已构筑短期底部。”市场目前预期6月新增就业岗位为11万，失业率维持在4.3%。若数据强于预期，金价可能再度承压；若延续疲软，则底部进一步确认。
从更宏观角度看，美联储内部对利率路径的分歧依然明显。18位官员中，9人主张加息，8人建议按兵不动，1人甚至预计降息。这种分歧本身带来巨大不确定性，而黄金通常在不确定性中获得支撑。
技术面也提供重要参考。经过半年28%的深度回调，金价在3926至3865美元区域存在较强支撑，4100美元则成为关键阻力位。7月1日盘中触及的4114.77美元高点，恰好测试了该阻力的有效性。同时，全球黄金ETF在连续五天净流出后，首次出现3万盎司的持仓回升，释放出边际改善信号。
结语
7月1日的黄金市场，完美演绎了一场由数据、政策和地缘政治共同推动的戏剧性反转。从亚盘的恐慌性抛售，到纽盘的强势拉升，金价在一个交易日内完成情绪切换。疲软的ADP数据为反弹奠定基础，沃什关于通胀风险减弱的讲话改变了利率预期，而美伊谈判进展则从多个维度影响市场。三股力量形成合力，将金价从七个月低位拉起。
然而，4000美元的收复只是起点。在美联储政策路径不明朗、非农数据即将出炉的背景下，黄金市场的真正考验才刚刚开始。这场围绕利率、通胀与地缘风险的博弈，远未到落幕之时。
黄金T+D价格上涨，当前交投于889.60元/克，涨幅2.00%，最高触及897.67元/克，最低探至876.64元/克。黄金T+D价格走势上方阻力关注880-900区间，下方支撑关注865-875区间。
