在2026年4月17日这个周五，亚洲成品油现货市场呈现出一幅复杂的图景，不同油品间的价差与裂解利润走势出现显著分化。市场的焦点一方面集中在即将到来的5月现货供应预期上，另一方面，不同炼油产品的利润空间正在经历结构性调整，这为区域内的炼油商和贸易商带来了新的挑战与机遇。
柴油现货升水回落，市场等待5月供应指引
截至2026年4月17日，亚洲柴油现货升水已降至一个半月以来的最低水平，现货价差跌至略低于每桶20美元的关键位置。这一变化反映了市场对供应紧张情绪的部分缓解。交易员普遍预期，更多针对5月装船的现货报价即将进入市场。然而，市场参与者对供应量的实际增长持谨慎态度。有交易员指出，考虑到此前一段时间内部分产油国原油供应出现的短缺背景，5月份市场上实际可供销售的柴油数量能否超越4月份的水平，仍然存在不确定性。这种观望情绪抑制了现货升水的进一步走强，使得价格在周五承压。
航煤需求坚挺，与柴油价差走扩至一个月高位
与柴油市场的疲软形成鲜明对比的是，航空煤油（航煤）的表现依然强劲。在2026年4月17日的交易中，航煤与柴油价差进一步走扩，溢价触及每桶23.5美元，创下一个月来的高位。交易窗口显示，航煤的买盘兴趣保持坚挺，而该油品供应恢复节奏的不确定性，继续支撑着其现货溢价结构。市场传闻显示，针对5月装船的航煤现货商谈正围绕每桶约20美元的溢价水平展开，这凸显了其在当前市场中的相对强势地位。这种分化的背后，是航空旅行需求的持续复苏与柴油工业及发电需求季节性波动的不同步。
石脑油与汽油裂解走势分化，燃料油市场显著回调
在轻质馏分油领域，石脑油价格虽然跟随布兰特原油期货价格上行，但其裂解价差却回落至每吨约295美元的一周低位。这表明其作为石化原料的需求相对疲软，未能跟上原油成本的涨幅。相比之下，汽油裂解价差则稳定在每桶略低于23美元的水平。交易窗口在周五达成了一笔汽油交易，而石脑油则无成交，进一步印证了市场对不同产品的偏好差异。
本周跌幅最为显著的是燃料油市场。截至2026年4月17日当周，超低硫燃料油（VLSFO）的裂解价差收于每桶约10.25美元，较前一周下跌了近30%；380-cst高硫燃料油（HSFO）的裂解价差收于每桶2.45美元，周跌幅约为5%。市场分析认为，近月合约供应充足是导致两类燃料油前期涨幅收敛的主要原因。其中，超低硫燃料油由于跌幅更大，推动其与高硫燃料油之间的价差（hi-5价差）较上周收窄了至少30%，周五收于每吨接近50美元的水平。这一调整反映了船用燃料市场供需紧张状况的缓解。
炼油利润率承压，关注5月出口政策动向
当前，亚洲整体炼油利润率交投于每桶略低于54美元的水平，较一周前已回落至少8美元。利润率的收缩与成品油裂解价差的分化及回调直接相关。在此背景下，市场参与者正密切观察主要成品油出口国在2026年5月的政策动向。特别是在这些国家国内炼油利润率同样承压的背景下，其是否会通过调整出口配额、税收或补贴等出口调节措施来平衡国内市场，将对整个亚洲区域的成品油供应曲线产生直接影响。任何政策上的风吹草动，都可能迅速改变当前柴油、航煤等油品的现货溢价结构和市场情绪。
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