周五（02月20日）欧盘期间，现货白银价格走高，当前交易价为80.79美元/盎司，涨幅达3.61%，日内最高触及81.19美元/盎司，最低下探至77.39美元/盎司。
加拿大蒙特利尔银行资本市场（BMO）股票研究部高级董事兼商品分析师Helen Amos表示，自今年初以来，多个地缘政治风险事件频繁发生，促使市场重新审视黄金的上涨潜力，BMO对黄金价格的风险评估已从“基准情景”明显偏向“牛市情景”。她在接受BNN Bloomberg采访时表示，黄金的牛市逻辑正逐步强化，按照BMO的测算模型，到2026年底金价有望逼近6500美元/盎司，并在2027年底进一步升至8600美元/盎司；相比之下，白银在经历前期投机热潮后，其现货市场供需结构可能趋于宽松，当前投资者需保持谨慎。
Amos指出，尽管近期贵金属市场波动加剧，但从基本面来看，投资者对金属与矿业板块的热情依然高涨。“这个领域依旧充满机会，虽然波动性较高，但基本面仍支撑着投资者对金属和矿业的兴趣。”她表示，BMO目前建议投资者继续关注该领域，并将黄金与铜列为今年大宗商品配置的重点品种。
她进一步分析称，支撑金价上涨的多个因素正在叠加，包括新兴市场的发展趋势、去全球化进程以及去美元化议题，这些宏观变量对贵金属形成有力支撑。此外，零售与投资需求也保持强劲且相对稳定。Amos强调，每当金价出现回调时，市场往往能迅速找到坚实的支撑位，这也是BMO坚持看多逻辑的重要依据之一。
在谈及BMO对金价的建模与目标区间时，Amos表示，该行使用回归模型追踪黄金走势，但随着金价波动加剧，“紧跟金价变动的难度正在加大”。不过，模型依然能够较好地反映黄金的主要驱动因素，包括央行购金、黄金ETF资金流动、美元指数走势以及10年期通胀保值债券（TIPS）收益率。她指出，如果未来几年投资需求延续类似“特朗普第二任期初期”的强度，并叠加稳定的央行购金与ETF资金流入，金价达到更高水平并非难事，这也是BMO将牛市目标设定在6500美元附近的原因。
与此同时，Amos也坦言，BMO的“基准情景”仍假设金价在未来几个月可能出现回落，但这一预测是在去年12月完成的，而当前市场环境已发生显著变化。她指出，1月期间地缘政治风险事件异常密集，多个风险源几乎同时爆发，包括委内瑞拉局势、格陵兰动向以及市场对美联储政策独立性的担忧。她表示，在BMO发布基准情景后的短短几周内，外部风险明显上升，因此当前更应关注牛市情景发生的可能性。
在白银方面，Amos的态度相对保守。她表示，BMO目前对白银市场并不乐观，其中一个关键指标是金银比的水平。她指出，白银本质上更偏向工业属性，其现货市场供需平衡正从紧张转向宽松。她提到，全球太阳能装机增速可能已见顶，而太阳能产业是白银消费的重要领域之一。同时，去年12月至今年1月，零售投资者在“货币贬值”叙事下可能出现了过度追涨，加上大量投机资金和期权交易推高价格，导致白银短期波动剧烈。随着行情回落，“白银价格已回归现实”，但此前的剧烈波动并未显著提升其避险资产的市场形象。
Amos补充称，BMO仍会持续关注可能改变白银投资属性与避险地位的变量，相关市场形势仍具有不确定性与动态变化的特点。但目前来看，从实体供需角度看，白银市场似乎已“走出最艰难阶段”，供需紧张程度可能不再对价格形成持续推动，因此投资者在白银操作上需更加谨慎地控制仓位与节奏。
总体来看，BMO的最新观点反映出机构对贵金属市场的策略分化日益明显：黄金在地缘政治风险上升、去美元化趋势延续以及央行和投资需求双重支撑下，更易获得“上行趋势”；而白银在经历投机推动的剧烈波动后，若实体市场边际宽松，短期内可能难以复制黄金的上涨动能。
当前白银价格上扬，交易价报80.79美元/盎司，涨幅3.61%，日内高点为81.19美元/盎司，低点为77.39美元/盎司。今日现货白银下方支撑关注76.70美元或74.90美元；上方阻力关注79.80美元或81.30美元。
