周五（2月20日）美盘时段，受弱于预期的美国四季度GDP数据推动，叠加最高法院否决特朗普政府广泛关税计划引发的长期贸易政策不确定性，国际金价大幅上扬。现货黄金一度涨至5064.5美元/盎司，COMEX黄金报价5085美元/盎司，涨幅达1.76%。
最高法院否决关税政策，贸易前景不明成金价支撑
美国最高法院裁定，特朗普政府依据《国际紧急经济权力法》推行的全球性关税措施缺乏法律依据，否定了这一引发争议的总统权力扩张行为，此决定重塑全球贸易格局并影响资金流动。
该裁决推翻了特朗普政府2025年计划中约75%的关税措施，仅保留基于《贸易扩张法》对钢铁、汽车等特定商品征收关税的权限。独立金属交易员Tai Wong指出：“从表面看，这一裁决减少了特朗普政府随意加征关税带来的不确定性，利好股市，不利黄金。”
“但总统不太可能就此止步，他可能会通过其他法律途径重启关税，从而加剧市场波动。因此，尽管短期不确定性降低，但中期内黄金的避险魅力依旧存在。”
事实上，特朗普已公开批评该裁决“令人羞耻”，并表示已准备替代方案。白宫亦表示将迅速采取行动恢复关税。市场普遍认为，其将借助《贸易扩张法》等法律重新推出定向关税，这种政策拉锯战进一步强化黄金的避险吸引力。
裁决公布后，华尔街主要股指显著反弹，风险资产与避险资产之间的资金流动进一步推高黄金交易热度。
经济数据凸显滞胀风险，美联储政策预期影响减弱
数据显示，受政府停摆和消费疲软拖累，美国2025年第四季度GDP年化增长仅为1.4%，远低于预期的3%，较前一季度4.4%的增速大幅下滑。
同时，美联储最关注的通胀指标——个人消费支出指数在12月环比上升0.4%，高于预期的0.3%，同比涨幅达3.0%，持续高于2%的目标水平。通胀高企与经济增长放缓交织，引发市场对“滞胀”风险的担忧。
RJO Futures高级市场策略师Bob Haberkorn表示：“通胀依然高企……但GDP放缓表明经济尚未走出困境。经济前景仍不明朗，这对黄金构成支撑。”
值得注意的是，尽管通胀数据偏强，但经济疲软现实未改市场对美联储降息预期。交易员仍预计美联储将在今年实施两次降息，首次或在6月。然而，相比经济与贸易政策的双重不确定性，货币政策预期对金价的推动力已明显减弱。
避险属性增强，贵金属整体走强
在经济前景不明朗、贸易政策波动加剧的背景下，黄金的避险功能持续被激活，这也是其在美股上涨、美元波动的情况下仍能逆势走强的核心原因，而非单纯依赖降息预期。
在利率维持高位、不确定性加剧的环境下，黄金作为资产配置的价值进一步显现。
此外，贵金属板块集体走强，避险需求与资金轮动形成共振。现货白银盘中上涨5.62%，至每盎司82.348美元；现货……
