周一(02月16日)欧洲盘中，现货白银价格出现回落，当前交投于75.96美元/盎司，跌幅0.45%。当日开盘价为76.31美元/盎司，最高触及77.46美元/盎司，最低下探至74.72美元/盎司。
13日晚间美盘阶段，现货白银(XAG/USD)一度走高，因美国最新公布的消费者物价指数(CPI)同比涨幅低于市场预期。数据显示，1月份CPI同比上涨2.4%，低于预期的2.5%，较前值2.7%有所回落。值得注意的是，这一水平与2025年4月特朗普推出关税政策后的通胀水平相当，令市场感到意外，因此前普遍认为关税对物价的传导效应需要更长时间。
美联储政策路径的不确定性仍是当前市场的关键变量
从更长期视角来看，美联储内部在货币政策上的分歧依然是影响市场的核心因素。
一方面，部分分析人士指出，沃什与特朗普之间存在较密切的政策互动，可能倾向于推动降息；另一方面也有观点认为，若就业数据与通胀走势出现背离，其立场可能转向更为紧缩。
笔者认为，美联储下一次降息的时间窗口，将主要取决于那些原本立场偏鹰、强调通胀控制的地方联储官员，是否会在通胀持续回落的背景下调整其政策倾向。
投机情绪降温 市场趋于理性
1月底白银投机泡沫破裂后，交易员的操作策略明显趋于保守。
随着保证金要求提升以及市场波动率上升，大量中小投资者被限制入场，而机构资金则趁机缓慢建仓，导致银价呈现震荡格局。
与此同时，市场也在重新审视此前支撑银价的重要逻辑——即“供需缺口”是否依然成立，尤其是在2025全年及2026上半年的背景下。此外，当前金银比也更偏向黄金，成为投资者关注的重点。
科技股回调或引发白银被动减仓 此外，美股整体表现疲软，尤其是科技板块大幅下挫，可能迫使部分投资者抛售白银以应对股市保证金追缴，对银价形成压制。
整体来看，除了经历此前暴跌后的正常调整之外，当前白银市场参与者更关注宏观事件与经济数据变化，相较于两周前的追涨情绪，目前的买入行为更加理性。
未来展望：维持震荡格局
预计在美联储政策方向尚未明朗之前，白银价格大概率将继续维持震荡整理态势。
目前现货白银价格下跌，最新报75.96美元/盎司，跌幅0.45%；日内高点77.46美元/盎司，低点74.72美元/盎司。下方关键支撑关注74.25美元或72.75美元；上方阻力位则在79.60美元和82.50美元附近。
