周五（2月13日），全球金融市场的定价机制正经历一次剧烈的重构。这一次的催化剂并非传统意义上的经济数据不及预期，而是来自科技领域的一场“信任危机”。人工智能相关的恐慌情绪迅速蔓延，引发了程序化交易与杠杆仓位的连锁反应，避险资金不惜代价从风险资产中撤出，涌入美债市场寻求安全垫。
突如其来的“AI寒流”彻底改变了美债原有的运行节奏。此前在强劲非农数据影响下承压的长期收益率，因避险资金的大规模流入而出现反转。技术图表显示，美国10年期收益率在240分钟K线图上出现破位下行，价格从4.298%的高位迅速回落至4.105%左右，接连跌破布林带中轨（4.143%）与60日均线（4.208%）两个关键支撑位。尽管MACD指标中的DIFF与DEA线仍处于零轴下方负值区域（分别为-0.024与-0.022），但柱状图持续缩量表明，由空头主导的下跌动能正在减弱，市场在当前价位（接近前期低点4.112%）进入短期的弱平衡状态。
与美债“避风港”角色形成鲜明对比的是，黄金这一传统避险资产在本轮波动中却遭遇剧烈震荡。周四（2月12日），现货黄金遭遇大幅抛售，单日跌幅超过3%，一度跌破5000美元/盎司大关，最低触及4878美元。这种“股债汇”资产与黄金走势的罕见背离，反映出当前市场的主要矛盾并非单纯的宏观避险情绪上升，而是流动性紧张所引发的挤兑现象。正如市场分析指出的，当AI恐慌引发科技股踩踏时，部分高杠杆资金为补充股市亏损，被迫抛售此前获利丰厚且流动性较强的黄金头寸以获取保证金，算法交易的模型共振进一步放大了这种波动。
凯投宏观的分析师也注意到，来自亚洲市场的逢低买盘虽然推动金价迅速反弹，但这更像是对恐慌性抛售的技术性修正，而非趋势性反转。在此背景下，美元走势则显得相对独立且颇具深意。240分钟K线图显示，美元指数近期呈现震荡上行趋势，当前价格位于97.1580附近，正试图突破前期高点构成的阻力区域。技术指标方面，布林带在收窄后重新张开，MACD柱状图由负转正，DEA上穿DIF形成金叉，这些信号均表明美元短期动能正在增强。
这一现象背后反映的是市场定价逻辑的微妙转变：尽管避险情绪升温，但相较于其他经济体（如欧元区第四季度GDP年率仅为1.3%），美国经济的相对优势依然存在，这使得美元在“避险”与“相对利差”的双重逻辑下并未完全失势。
当然，也有机构观点认为，...
