2026年2月11日，原油市场呈现地缘政治溢价支撑、宏观与库存数据交织影响的格局。中东地区局势紧张为油价提供底部支撑，EIA上调2026年油价预估，但美国API库存意外显著增长，引发市场对短期供应过剩的担忧，叠加美国经济数据偏弱，国际油价维持震荡走势，国内原油期货微幅上扬。
一、国际油价：震荡运行，地缘与库存双重影响
截至2月11日早间，国际油价小幅波动，WTI原油3月期货报64.39美元/桶，微涨0.05%；布伦特原油4月期货报69.21美元/桶，上涨0.19%。国内原油期货（SC）主力合约收于475.7元/桶，涨幅0.21%，日内运行区间为471.9-478.5元/桶。
二、核心资讯与影响因素
（一）地缘政治：中东局势未解，供应风险溢价持续
美伊谈判与军事对峙并行：美伊第二轮间接会谈仍在进行，但伊朗外长表示，若遭到美军攻击，将打击中东地区的美军基地，可能危及霍尔木兹海峡的航运安全。美国海岸警卫队发布航行建议，要求船只穿越霍尔木兹海峡时靠近阿曼水域，避免进入伊朗领海，显示区域安全风险上升，为油价提供潜在支撑。
俄乌冲突与西方制裁升级：欧盟提议全面禁止对俄罗斯海上原油运输提供相关服务，旨在削弱俄罗斯的能源收入，市场担忧俄原油出口可能受阻，全球供应面临收紧压力。
（二）库存数据：API库存大幅增长，短期供应压力显现
美国截至2月6日当周API原油库存增加1340万桶，远高于市场预期，前值为减少1107.9万桶。其中，库欣库存增长140万桶，汽油库存增加330万桶，馏分油库存下降200万桶。库存大幅增长显示美国原油供应宽松，短期对油价形成压制，市场关注晚间EIA官方库存数据。
（三）EIA报告：上调2026年油价预估，长期供需仍宽松
美国能源信息署（EIA）于2月10日发布短期能源展望报告，将2026年布伦特原油均价预估上调至57.69美元/桶（原预估55.87美元/桶），WTI原油均价预估上调至53.42美元/桶（原预估52.21美元/桶）。报告指出，1月布伦特原油均价达到67美元，创2025年9月以来新高，主要因供应扰动与中东局势推升风险溢价。但EIA同时预计，2026年全球原油产量将超过需求，库存持续累积，2027年布伦特油价或回落至53美元/桶，长期供需宽松趋势未变。
（四）OPEC+：减产执行良好，3月维持产量不变
OPEC+于2月1日宣布，2026年3月继续维持当前产量水平，与1-2月保持一致，以应对季节性需求疲软与潜在供应过剩风险。联盟加强产量纪律管理，12月成员国产量较目标低78万桶/日，减产执行率提高，为油价提供基本面支撑。下一次部长级监督会议定于4月5日召开，市场关注后续政策动向。
（五）宏观经济：美国数据偏弱，需求预期降温
美国12月零售销售环比持平，核心零售销售环比下降0.1%，低于市场预期，加剧市场对美国经济增长放缓、原油需求疲软的忧虑。美联储官员持续释放鸽派信号，降息预期升温，美元震荡偏弱，对油价形成一定支撑，但宏观需求疲软仍限制油价上行空间。
三、后市展望
短期内，原油市场将重点关注晚间EIA库存数据及美伊谈判进展。若EIA库存延续API大幅增长趋势，油价或面临回调压力；若中东局势进一步升级，地缘溢价或主导市场走势。中期内，OPEC+严格减产与EIA上调年度预估形成支撑，但全球供应增长与需求疲软的矛盾仍然存在，油价大概率维持震荡格局。操作上，需密切跟踪地缘冲突、库存变化及OPEC+政策动向，避免盲目追涨杀跌。
