周三（2月4日）亚洲交易时段，黄金t+d价格当前位于1134元附近，截至发稿，报1131.44元/克，涨幅达5.23%，日内最高触及1134.99元/克，最低下探至1096.00元/克。短期走势显示黄金t+d仍具上行倾向。
【要闻速递】
若凯文·沃什接掌美联储，市场或预期其将积极缩减资产负债表规模——这一指标长期以来与股市走势高度相关。然而，市场未必因此进入“避险模式”：历史数据显示，缩表并未对股市造成持续冲击，表明“货币宽松”与市场表现之间的传统联系正在弱化。
2008年金融危机后，美股走势与美联储量化宽松（QE）高度同步，但自2022年转向量化紧缩（QT）后，股市仍持续上扬。2025年底美联储暂停QT操作，近期已恢复购债以扩大资产负债表。TS Lombard董事总经理珀金斯指出，QE的作用被市场高估，其与宏观经济指标之间并无直接关联；缩表过程可能面临技术性障碍，进而影响沃什的政策信誉。
当前，美联储资产负债表与风险资产的相关性已显著下降：强劲的财政刺激（如高额赤字）、企业盈利增长以及科技红利共同支撑市场，抵消了流动性收紧带来的负面影响。尽管沃什曾批评QE扭曲市场定价机制，并可能推动更大规模的缩表，但若操作过猛，可能引发美元融资紧张、美债市场波动或银行准备金短缺，最终迫使政策转向。珀金斯认为，进一步的QT对资产价格和整体经济的冲击相对有限。
此外，现行银行监管机制（如准备金及资产配置要求）也对缩表形成制约：银行需依赖美联储购债以获取准备金，快速缩表需先调整监管框架。三菱日联策略主管贡萨尔维斯指出，沃什所倡导的制度性改革难以迅速落地，即便其执掌美联储，缩表进程也将趋于温和。
【最新黄金t+d行情解析】
2月4日Au(t+d)收盘于1096.34元/克，日内最高触及1128.00元/克，最低下探1096.00元/克，最终收于阴线，成交量明显放大。受上金所上调保证金至17%、涨跌停板扩大至16%的影响，市场波动率显著上升。尽管价格出现回调，但未跌破1090元/克的关键支撑位，日线级别仍维持多头排列格局。RSI与MACD指标未出现明显背离，短期回调应视为政策调整引发的技术性修正，整体多头趋势尚未破坏。市场情绪偏向谨慎乐观，关注1105元/克阻力位能否有效突破。
