2026年1月21日，外汇市场受美欧贸易摩擦、日本债市波动及全球货币政策分歧等多重因素影响，呈现多空博弈格局。美元指数显著下跌创年内新低，欧元、瑞郎等货币因避险需求和经济数据支撑走强，日元则面临财政忧虑与避险需求的双重压力，商品货币及新兴市场货币走势出现分化。以下为当日关键利好与利空信息汇总。
一、美元：多重压力叠加，短期走势疲软
利空因素主导：美欧贸易争端升级引发美元抛售，特朗普宣布对法国葡萄酒加征200%关税，欧盟计划对价值93亿欧元的商品实施反制措施，市场担忧贸易冲突扩大将拖累美国经济，美元指数跌破98.5关口，创年内新低，两日累计跌幅达0.76%。与此同时，日本国债市场抛售蔓延至美债市场，10年期美债收益率上升，叠加市场对美国财政赤字扩大的担忧，美元资产吸引力下降，桥水基金达利欧警告特朗普政策可能引发“资本战”，进一步抑制美元走势。
潜在利好支撑有限：美联储主席人选或于下周公布，市场关注政策的延续性，贝莱德高管成为热门人选，可能强化市场对货币政策稳定的预期。此外，“木头姐”预测美国名义GDP增速维持在6%-8%，美元长期可能因投资回报优势走强，但短期地缘政治与贸易摩擦压力压制了长期利好预期。
二、欧元：经济数据与避险情绪共振，震荡上行
利好因素：德国ZEW经济景气指数跃升至59.6，创四年新高，欧元区经济景气指数也超预期升至40.8，叠加美元走弱，欧元兑美元单日涨幅达0.69%至1.1724，突破50日均线关键阻力。同时，美欧贸易紧张局势推升避险需求，欧元作为主要避险货币之一，获得资金流入，波动性保护需求激增，两周隐含波动率升至6%。
利空因素制约：欧元区经济基本面仍存隐忧，综合PMI从52.8下滑至51.9，制造业与服务业动能同步放缓，除去爱尔兰后，欧元区2026年增长预期仅为1.0%。核心通胀率降至2.3%，显示通胀回落趋势明显，市场对欧洲央行6月降息的预期升温，宽松政策预期与美元利差逻辑限制欧元进一步上涨空间，欧盟1月22日紧急峰会对美关税的回应态度将成为关键变量。
三、日元：债市波动与避险情绪博弈，走势承压
利空因素主导：日本遭遇“特拉斯时刻”，40年期国债收益率飙升27个基点至4.215%，再创历史新高，30年期收益率同步升至3.875%，主要由于市场对首相高市早苗激进财政扩张计划的担忧。提前大选临近带来的政治不确定性削弱日元避险属性，美元兑日元虽企稳于158.15，但日元兑欧元等货币走弱，日内跌幅一度达0.8%。
利好因素提供边际支撑：全球债市抛售与地缘政治紧张推升避险情绪，日元获得部分买盘支撑，美元指数走弱也对日元形成被动提振。日本财相公开表态安抚市场，强调财政赤字在G7中处于最低水平，并计划投入超3300亿美元用于AI与芯片产业发展，试图缓解市场对财政可持续性的担忧。
四、商品货币及新兴市场货币：走势分化明显
商品货币利好占优：加元受地缘政治紧张与油价上涨双重驱动，兑美元升至两周高点，涨幅达0.3%，美元兑加元回落至1.38区间，美油价格上涨1.8%至60.34美元/桶，提供联动支撑。澳元延续涨势，突破0.6744关口，中美欧贸易摩擦下的避险需求与澳洲加息预期共振，澳元兑日元创2024年7月以来新高。
新兴市场货币走势分化：东南亚市场吸引外资流入超7亿美元，东盟股市有望迎来近16个月首次连续外资净流入，印尼、泰国货币获得一定支撑。但印尼盾创历史新低，巴西雷亚尔跌至月度新低，受国内财政赤字和外部风险拖累；韩元跌幅收窄，因韩国暂缓200亿美元对美投资计划，缓解本币贬值压力。
五、市场总结与操作建议
当日外汇市场核心矛盾集中于贸易争端与财政风险，避险情绪与政策预期交织主导走势。短期需重点关注达沃斯论坛中美欧贸易争端进展、欧洲央行官员言论及德国PPI数据；中长期需关注美联储与欧央行政策分化、日本债市稳定情况。操作上，美元短期仍偏弱但需警惕超跌反弹，欧元、加元可依托支撑位布局，日元与新兴市场货币波动加剧，需严格控制风险。
