UNforex 1 月 8 日讯（分析师 Simon）在关键宏观事件密集落地前，全球市场风险偏好维持克制。周四欧洲交易时段，黄金连续第二个交易日承压回落，在短线获利了结与观望情绪影响下，下探至三日低位附近。与此同时，美国最高法院即将就特朗普关税案作出裁决，也为本周后半段的市场定价增添新的政策变量。
非农前观望情绪升温 金价回落但跌幅受限
周四盘中，黄金（XAU/USD）一度回落至 4415 美元附近，延续此前高位回吐走势。市场普遍认为，当前调整更多反映非农就业报告公布前的头寸整理，而非基本面出现实质性转向。在缺乏新的强力催化下，部分短线资金选择兑现前期涨幅，使金价短期承压。不过，从整体环境看，地缘政治不确定性与偏宽松的货币政策预期仍对贵金属构成支撑，限制了回调空间。
美联储降息预期犹在 美元走势缺乏持续上行动能
尽管近期美元指数尝试企稳，但市场对美联储年内两次降息的预期并未发生明显改变。利率路径的鸽派定价，使美元难以形成趋势性反弹，也在一定程度上缓解了黄金的下行压力。交易层面上，市场普遍认为，真正影响方向选择的仍是周五公布的美国非农就业数据。在数据明朗前，激进的方向性押注意愿明显偏低。
地缘政治风险未消退 避险需求仍具底部支撑
地缘层面，多重不确定性仍在持续发酵。围绕拉美、中东以及俄乌局势的相关进展，使避险资产在调整过程中保持一定韧性。此外，美国政府在对外政策上的强硬表态，也令市场对潜在地缘摩擦保持警惕。这类风险虽未在短期内显著推升金价，但仍被视为黄金的重要中期支撑因素。
就业数据分化 市场聚焦非农“定调”作用
经济数据方面，美国最新公布的部分就业指标表现偏弱。ADP 私营部门就业增长温和，JOLTS 职位空缺回落至一年多低位，均显示劳动力需求继续降温。不过，ISM 服务业数据的回升，使经济信号呈现一定分化。正因如此，周五的非农就业报告被视为重新校准市场预期的关键节点，其结果将直接影响利率预期、美元走势及贵金属定价。
关税裁决临近 政策不确定性再添变量
除宏观数据外，美国最高法院即将就特朗普关税案作出裁决。摩根士丹利预计，最终结果更可能落在“灰色地带”，即对总统关税权力施加一定限制，但不至于彻底颠覆现行贸易框架。该机构指出，即便裁决结果对白宫不利，其对实体经济与美债供给的冲击仍相对有限，短期内难以改变整体宏观定价逻辑。但在裁决落地前，相关不确定性仍可能放大市场谨慎情绪。
总结
整体来看，当前市场正处于多重关键节点交汇阶段。一方面，非农就业数据将为美联储政策路径提供重要线索；另一方面，关税裁决为政策环境增加新的不确定性。在宏观信号明朗前，黄金短期或维持高位震荡与技术性回调并存的格局。美元与利率预期的变化，仍将是决定贵金属后续方向的核心变量，市场结构性分化特征料将延续。
