UNforex 12月24 日讯（分析师Stephen）近期白银价格持续走强。周三欧洲交易时段，白银（XAG/USD）延续此前涨势，盘中一度逼近 72.70 美元，维持在阶段高位运行。更值得关注的是，这轮上涨并未因美国最新公布的宏观数据而出现明显回落，反而显示出市场对白银的定价逻辑正在发生变化。
从走势结构来看，白银并非短线脉冲式拉升，而是以相对平稳的节奏持续抬高重心，这通常意味着行情背后存在更偏中长期的逻辑支撑，而非单纯的情绪驱动。
强于预期的GDP，并未成为有效压制因素
美国公布的数据显示，第三季度GDP同比增长4.3%，不仅高于前值3.8%，也明显超出市场此前约3.3%的普遍预期。按照传统理解，如此强劲的经济表现往往意味着美元和美债收益率具备支撑，从而对白银等贵金属形成一定压制。
但市场的实际反应却相当克制。GDP数据公布后，白银并未出现明显回落，这本身就是一个重要信号：当前主导行情的，已经不再是单一的短期经济数据。
市场正在淡化“当下数据”，提前交易未来
GDP属于典型的滞后指标，它反映的是已经发生的经济活动，而不是未来的变化方向。当前市场更关心的问题并不是“这一季度经济有多强”，而是“这种增长是否具备持续性，以及它最终会如何影响未来的货币政策路径”。
正是在这一背景下，市场对白银的定价开始更多围绕中长期预期展开，而不是被单一数据牵着走。当交易视角被拉长到两年甚至更远时，短期数据的影响力自然会被削弱。
2026年降息预期，成为白银的重要支撑
从预期端来看，CME FedWatch 工具显示，市场预计美联储在2026年至少降息50个基点的概率已经超过70%。这一判断明显高于美联储在点阵图中给出的官方路径。
点阵图显示，美联储官员整体预计到2026年底，联邦基金利率大致位于3.4%左右，暗示未来降息空间相对有限。但市场显然认为，这一路径偏向理想化，未必能够完全反映经济周期和通胀变化的真实演化。
这种市场预期与官方指引之间的差异，本身就构成对白银的中期支撑。
利率逻辑，依然是白银上涨的核心
对白银而言，利率预期的变化至关重要。作为非收益资产，当市场开始提前交易降息周期时，持有白银的机会成本随之下降，其配置吸引力自然上升。
这也是为什么，即便在经济数据表现强劲的背景下，白银依然能够维持偏强运行。当前行情更像是在为未来更宽松的货币环境提前定价。
技术结构显示趋势仍未被破坏
从技术面来看，白银日线价格稳稳运行在20日EMA之上，均线保持向上倾斜，多头结构依旧完整。虽然RSI指标已经进入相对偏高区间，短线存在震荡或整理需求，但尚未出现明显的趋势背离信号。
若后续出现回调，20日EMA附近区域仍将是多头重要的防守位置。只要该结构不被有效破坏，中期趋势仍难言结束。
总结
综合来看，当前白银的上涨，并不是对单一GDP数据的反应，而是市场围绕未来货币政策路径展开的一次提前博弈。当交易逻辑从“当下数据”转向“中长期预期”时，短期利空往往难以扭转趋势。只要降息预期未被实质性推翻，白银的强势格局就仍具备延续基础。
