近日，国际投行高盛发布最新研究报告，对小米集团（01810.HK）2024年第三季度业绩进行了深入分析。报告显示，小米本季度表现强劲，多项核心指标超出市场预期，展现出公司在多元化业务布局下的增长韧性。
业绩超预期表现亮眼
根据高盛研究报告，小米第三季度收入实现同比增长22%，较该行预期高出2个百分点。这一优异表现主要得益于互联网服务收入和电动车业务的强劲增长。更令人瞩目的是，经调整净利润同比大幅增长81%，分别较高盛预期和市场预期高出12%和15%，创下历史新高。
净利润的大幅提升主要归因于物联网业务毛利率的显著改善，以及其他收益和投资收益的增加。这表明小米在提升运营效率和优化业务结构方面取得了实质性进展。
智能手机业务稳健发展
在智能手机领域，高盛对小米的未来出货量做出了详细预测。报告预计2025年智能手机出货量将达到1.71亿部，2026年略微下降至1.69亿部。这一预测反映了全球智能手机市场的成熟度以及竞争加剧的行业背景。
值得注意的是，高盛预计小米智能手机的平均售价将持续提升。2024年第四季度平均售价预计上升3%，2025年进一步提升5%。这表明小米在高端化战略方面取得成效，产品结构优化和品牌价值提升正在转化为实际的经济效益。
电动车业务成为新增长引擎
小米电动车业务的快速发展成为本次业绩报告的最大亮点。高盛将2025年电动车交付量预测上调至超过40万辆，显示出对小米汽车业务前景的强烈信心。同时，维持2026年80万辆的交付量预测，体现了对该业务长期增长潜力的认可。
小米SU7车型的市场表现尤为突出，累计交付量已达4万台，10月单月销量突破2万台。2024年全年目标设定为13万台，这一目标的实现将进一步巩固小米在新能源汽车领域的地位。
财务预测调整反映行业趋势
基于对行业趋势的深入分析，高盛对小米的未来财务预测进行了相应调整。由于智能手机毛利率面临更大压力，该行将2026至2027年净利润预测下调4%至5%。这一调整反映了全球智能手机市场竞争加剧以及成本压力上升的行业现状。
然而，考虑到第三季度业绩的超预期表现，高盛将2025年净利润预测上调3%。这种差异化的调整策略体现了投行对小米不同业务板块发展前景的精准判断。
投资评级与目标价调整
尽管下调了目标价，从56.5港元降至53.5港元，但高盛仍然维持对小米的"买入"评级。这一评级反映了该行对小米长期发展前景的持续看好，以及对公司"人车家全生态"战略执行效果的认可。
高盛在报告中强调，小米仍处于多年生态系统扩张的早期阶段，品牌吸引力不断提升。预计2024年至2027年，小米收入的复合年增长率将达到26%，净利润复合年增长率更是高达35%，这一增长速度在亚洲科技巨头中名列前茅。
多元化生态布局成效显著
小米的业绩超预期表现离不开其成功的多元化生态布局。除了智能手机和电动车业务外，公司在IoT生态系统建设方面也取得了显著进展。空调、冰箱与洗衣机等智能家居产品的出货量均创历史新高，展现了小米在全品类智能硬件领域的强大竞争力。
"人车家全生态"战略的深入推进，使得小米能够通过硬件、软件和服务的协同效应，提升用户粘性和单用户价值。这种生态化运营模式不仅增强了公司的抗风险能力，也为长期增长奠定了坚实基础。
全球市场拓展与未来展望
在国际化布局方面，小米继续积极推进全球市场拓展战略。结合IoT产品优势，小米正在将电动车业务拓展至海外市场，展现全产业链协同发展的巨大潜力。这种全球化布局不仅有助于分散市场风险，也为公司打开了更大的增长空间。
展望未来，随着人工智能技术的快速发展和应用，小米在AI领域的布局也值得关注。高盛在报告中指出，看好小米最终会在AI竞争中胜出，这主要基于公司在硬件、软件和服务一体化方面的独特优势。
总体而言，小米第三季度的强劲业绩证明了公司战略转型的正确性和执行效果。虽然在智能手机市场面临挑战，但通过多元化业务布局和生态化运营，小米正在构建更加稳健和可持续的增长模式。
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