暴跌6.3%！黄金牛市突然“猝死”？央行与投机的博弈才刚刚开始

周三（10月22日）亚欧交易时段，现货黄金呈现探底回升的V型反转走势，盘中一度跌幅超过3%，但随后反弹，目前价格涨0.36%，交投于4140美元附近。此前金价在周二经历了多年来的最大单日抛售行情。 此次抛售的主要原因，包括金价此前积累的大幅上涨以及市场对黄金看多情绪的降温，同时部分资金兑现了此前对黄金的利好预期。前一交易日，现货黄金盘中最大跌幅达6.3%——创下十多年来最大单日波动幅度。渣打银行大宗商品研究主管苏基·库珀表示：“此次调整主要由技术面超买引发的抛售驱动。”她指出，自9月初以来，金价持续运行于超买区域，但该行仍维持对黄金明年恢复上涨趋势的判断。 从交易角度看，此次回调终结了自8月中旬以来的快速上升周期。推动金价上涨的核心逻辑主要来自两个方面：一是“贬值交易”策略的流行，即投资者通过回避主权债务和法币资产来对冲失控财政赤字的风险；二是地缘政治局势的持续紧张。 与此同时，中美、印美贸易摩擦，俄乌冲突、巴以局势以及美国政府可能停摆等因素，导致市场分析工具缺失——CFTC的每周持仓报告迟迟未更新，使得投机资金更易形成单边头寸。 尽管金价波动已趋于缓和，白银的波动却更为剧烈。周二，上海期货交易所指定金库白银库存录得2月以来最大单日流出，纽约市场库存也同步下降。白银周二盘中一度下跌8.7%。上周伦敦市场出现历史性挤仓，白银价格突破1980年创下的历史高点。当时伦敦基准价明显高于纽约期货价，促使交易员将实物白银运往伦敦以缓解供应紧张。 机构观点方面，悉尼AT环球市场首席市场分析师尼克·特维代尔认为，当前黄金走势属于技术性修正，尽管“修正幅度远超正常水平”。“我认为此前的上涨由大规模资金再配置推动，而此次回调源于部分资金获利了结，并在下跌过程中触发止损盘，进一步放大了跌幅。”他解释道，“若金价有效跌破4000美元关口，可能引发更大规模的抛售。” 近期贵金属波动率显著上升，交易员操作策略分化：一部分通过套保工具对冲组合资产潜在下跌风险，另一部分则试图从波动中捕捉交易机会。上周四与周五，全球最大黄金ETF相关期权合约成交量刷新历史纪录。 悉尼范Eck联合公司跨资产策略师安娜·吴表示，截至目前，黄金的回调“尚未引发跨市场的连锁风险”。“即便经历近期上涨，黄金避险属性依然稳固。从资金面看，央行增持趋势未变，私人资本也未出现大规模撤出。” 花旗集团在周二暴跌后，下调了黄金增持评级，主要担忧市场持仓过于集中。该行策略师查理·马西-科利尔等人在报告中指出，预计未来几周黄金将在每盎司4000美元附近进入更深度的震荡阶段。“长期来看，黄金牛市逻辑中关于各国央行持续推进去美元化、实现储备多元化的主线，仍可能主导市场。”他们在报告中补充称，当前价格“已超出‘贬值交易’逻辑所能支撑的合理区间”。 此外，特朗普政府重塑全球贸易格局的激进政策，叠加地缘政治不确定性的持续升温，成为今年贵金属价格上行的重要支撑因素。 此前文章持续提示金价风险，昨日的分析也与实际走势高度吻合。从分时图来看，双头形态的量度跌幅目标在4005，目前已实现，随后金价展开反弹。4190是第一压力位，同时也是双头形态的颈线，支撑位在4128，为破底翻形态的颈线，金价在该水平线上仍可继续看多。 从日线图观察，金价触及上升通道下轨后开始反弹，目前受阻于上升通道上轨和10日均线，这也是近期的关键阻力位。金价后市最大压力位在4239.70，即10月21日阴线的50%分位。当前支撑位位于4083附近，为10月21日低点与上升通道交汇处。 北京时间15:57，现货黄金报4132美元/盎司。