基本消息面
本周美原油价格持续承压，WTI最新报价为56.72美元/桶，布伦特原油则徘徊在60.87美元/桶附近。随着价格逼近年度低位，市场情绪已由前期的供应紧张预期，逐步转向对供应过剩的担忧。
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尽管部分产油国表态有意减产，但实际供应并未出现明显缩减，相反，部分地区的出口恢复反而推动整体供应增加，交易员普遍持这一看法。
国际能源署（IEA）最新发布的报告成为油价下行的重要推手。报告指出，到2026年全球原油市场或将出现每日约400万桶的供应过剩，远高于市场此前预期。
与此同时，美国能源信息署（EIA）上调了对本国原油产量的预测，并指出库存水平仍在上升，表明供应端的压力仍未缓解，现货市场的供应充裕趋势尤为明显。
多家机构数据显示，北海与西非部分地区的原油装船出现滞销现象，买家延迟提货或要求额外折扣，导致实货价格与基准价格之间的价差进一步拉大。
更具代表性的是，期货市场结构已明显转为升水（contango），即远期合约价格高于近期合约。这反映出市场对短期需求疲软、现货市场消化能力不足的预期。
近月与远月合约价差扩大至约0.56美元/桶，为2023年底以来的最高水平，表明储油套利活动再度活跃。需求端同样缺乏有力支撑，亚洲国家9月原油进口增速明显放缓，库存流入量降至每日57万桶，远低于上月的101万桶。
此外，贸易环境的不确定性再度上升，给全球制造业前景带来压力。虽然北半球冬季来临可能带动取暖油消费，但汽油与航空燃料的需求尚未恢复至去年同期水平，整体能源需求增长仍显疲弱。
